汽车行业：国四渗透率将在14 年大幅提升

   当前乘用车板块仍然可以积极配置。前期由于天津出台限购及整体市场走弱等因素影响,汽车板块经历了较为充分的调整,上周汽车板块伴随市场出现明显反弹。我们认为13 年行业销量超预期,整体公司13 年业绩扎实,14 年更新需求和首购需求叠加,对车市构成有效支撑,预计行业呈现增长稳定,上市公司业绩向上的趋势继续延续;当前板块整体估值处于通道底部,很多公司接近甚至低于前期估值运行通道的下限,存在估值修复的空间,选股上我们倾向于14 年有新品次新品放量或产能存在释放空间的公司。1 月份前三周整体狭义乘用车销量同比增长17%,我们维持对于当月销量增长15%左右的预判,增速略低于12 月份的因素主要是行业挪移所致。

    国四渗透率将在14 年大幅提升,当前首推银轮股份。我们在上周发布第二篇银轮股份的深度报告,看好未来两年国四渗透率的持续提升,推动核心零部件供应商业绩的持续增长。对于重卡整车,由于13 年底仍有部分国三车抢购的情绪存在,所以14 年一季度预计增速小幅走低至13%左右。新能源试点城市有望在春节前公布,短期可以关注事件性催化剂带来的新能源客车板块的投资机会。

    维持看好,继续把握产品结构、节能环保及国企改革三条主线。产品结构:看好新车及产品结构持续上移的公司:长安汽车、长城汽车、上汽集团。节能环保:1) 排放标准升级下受益企业:银轮股份、威孚高科、潍柴动力。

    2)新能源客车持续推进下客车公司:金龙客车、宇通客车;3)节能技术渗透率提升收益品种:南方轴承、骆驼股份、精锻科技。国企改革:看好上汽、华域以及治理结构改善正在进行中的金龙。

    上周乘用车主要车型优惠幅度乘用车市场价格一直是终端客户、经销商以及厂商关注的重点因素之一,我们整理了乘用车主要车型优惠幅度,以提供不同价格档次、不同车型的目前降价情况。本周发布汽车价格折扣指数,本周汽车价格折扣较上周下降0.89个百分点,年初至今汽车折扣累计上升4.31 个百分点。（申银万国）