建筑材料：整体需求步入低速增长阶段

   水泥行业:1月5日至1月10日,全国水泥市场价格环比小幅回落,幅度0.11%,东北地区下跌2元/吨(沈阳-5),其他地区价格持平;全国水泥库容比上升1%,其中华北地区上升2%,华东地区上升2%,中南地区上升2%,西南地区上升1%,其他地区无变化。煤炭价格:各地区煤炭价格持平。全国平均水泥煤炭价格差上涨4元/吨。

    玻璃行业:1月5日至1月10日,全国玻璃均价-0.55元/重箱;各主要城市价格涨跌幅区间为[-1.27,+0.01]元/重箱,其中北京-0.69元/重箱,沈阳+0.01元/重箱,广州-1.27元/重箱,上海-0.75元/重箱,武汉-0.38元/重箱;存货:存货2938万重箱,环比增加17万重量箱,同比增加3.93%;产线:总产线314条,同比增加29条,无新投产产线;昆山台玻二线700吨开始冷修,洛阳玻璃新安二线原350吨改造为600吨,已经点火烤窑。

    其他建材行业:工业萘、HDPE、美废下跌,PVC上涨。

    维持行业买入评级

    1月份行业开始转淡,近期水泥和玻璃价格都小幅下滑,预计接下来的1-2月份价格将以回落为主;对于淡旺季,我们从历史数据分析,基本面有淡旺季,但是股价并不存在淡旺季效应。目前影响股价的主要因素不是淡旺季因素,而是对2014年需求下滑(GDP增速和固定资产投资增速下滑)的担忧,而且这种担忧(表现为杀估值)短期内无法被证实或证伪。

    我们认为2014年行业需求增速确实存在下滑风险,不过供给面改善将更显著,边际供需将继续向好;站在择时角度,1-2月份是负面因素最多的月份(表现为行业层面淡季价格下跌、宏观层面预期悲观),而微观面的验证需要等到春节后,建议2-3月开始布局,标的上,看好海螺水泥和金隅股份。

    建材行业整体需求步入低速增长阶段,并不意味着所有公司都失去了成长性;我们认为有核心竞争力的公司在新产品放量、市占率提升的阶段仍将保持较快增长。我们看好新产品放量逻辑的方兴科技和长海股份,重点关注市占率提升逻辑同时估值便宜的建研集团和伟星新材。

    上周我们调研了中国玻纤,2013年11月份以来公司销大于产,开始去库存,同时1月初几大玻纤巨头均把粗纱价格做了上调;我们认为2014年玻纤行业值得重点关注,但是行业是否开始持续复苏还有待观察和确认,同时中国玻纤盈利弹性巨大,适合做右侧投资。

    风险提示

    宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。（广发证券）