人工智能已切入金融领域在债券投资上大有可为

　　下棋是打谱，投资就是复盘。如果能够复盘上亿次，总结其中的规律，发现自我学习的路径，就可以复巴菲特的盘，复索罗斯的盘，学习他们的投资路数。

　　随着AlphaGo接连击败多位围棋大师，人工智能的种子早已播向各个领域，当然也包括证券投资领域。一批投资精英想要通过人工智能、机器学习，改变金融的世界，蓝石资管总裁朵元就是其中的一位。

　　朵元拥有近15年的债券投资经验，曾是中银国际证券固收创始成员、中金公司固定收益核心创始人，早就习得华尔街的债券投资理念，当年通过多空结合做债券博弈，如今迎接新的挑战，进军私募基金，希望运用他在固收领域的投资经验，和团队一起打造一家独具特色的金融科技公司。

　　朵元敢于大胆畅想未来，他的偶像是特斯拉总裁马斯克。他认为人工智能已切入金融领域，首先是通过收集市场数据、设计模型等做优化的投资组合，超越市场平均水平，起到辅助决策的作用，克服人性的恐惧与贪婪；从更深层次来说，人工智能有可能通过深度学习，复盘巴菲特、索罗斯的投资，给投资领域带来革命性的变化。“真正把投资当成一门科学来做，是最有意义的事情。”

　　人工智能辅助投资决策

　　甚至复盘巴菲特、索罗斯

　　“人工智能不仅在围棋领域战胜了人类大师，在信息不对称、博弈更复杂的德州扑克上，机器也成功了。相信未来在投资领域，尤其是固收领域，基于完备的数据基础、清晰的交易工具，人工智能也将会大有可为。”朵元说。

　　朵元认为，未来人工智能将是投资领域的一种趋势。目前他们已经在搭建量化、人工智能的团队和系统，希望通过大数据挖掘、机器学习做一番事业。

　　事实上，金融领域的人工智能已被无数次畅想，从投资经理的角度来看，朵元认为有实现的逻辑。“人工智能先从辅助决策开始，到了一定程度，可以学习顶尖投资经理的策略和风格。和国际象棋、围棋一样，人工智能可以学习卡斯帕罗夫、李世石的路数。下棋是打谱，投资就是复盘。如果能够复盘上亿次，总结其中的规律，发现自我学习的路径，就可以复巴菲特的盘，复索罗斯的盘，学习他们的投资路数。”

　　这种大胆畅想听起来有点疯狂，但在朵元看来，在一些投资领域，只要是闭环，只要数据和决策博弈是有边界的领域，理论上说，机器都是能够学到的，能战胜人类的平均水平。利用人工智能可以防范人为的操作失误、道德风险，战胜人性的恐惧与贪婪。“从长远来看，投资领域也会发生革命性的改变。”

　　在朵元看来，投资领域的人工智能学习可能会经历三个阶段：第一是样本学习和指数化，做简单的数据筛选和推荐功能，提供指数化产品，就像现在的智能投顾业务；第二是嵌入事件驱动、风格、情绪等多因子模型，选取不同的贝塔、阿尔法，做指数增强、优化组合，类似量化提供能战胜指数的产品；第三是真正的机器学习和自我升级，在不同情况下，机器能选取不同投资策略，跟人一样做投资。

　　“一维是将棋子摆到固定的点，二维是有套路、用模型选取，和机器下棋一样，三维是AI跟市场玩，看哪种模型能战胜市场，把博弈和机器学习加进去，达到所谓的人脑的学习。在某种意义上说，复制索罗斯、巴菲特等投资大师的大脑是有可能的。”朵元说。

　　现在越来越多的人相信，人工智能替代中低端人工将成为一种趋势，但想要打败经济学家，像大师那样预测宏观、做决策，仍看似遥不可及。但朵元认为，这并非没有实现的可能，关键是应用的效果和精度。“宏观的因子不多，比如利率、货币、外汇等都可以量化，当一个经济学家并不难。如果发生的有些事情，不在原有框架体系内，也可以对这些事项进行评估和量化，比如最近的朝鲜问题，就可以给出一个概率，发生的可能性是10%、20%甚至更高，设置相应的参数、因子。某种程度上来说，物质的世界、货币的世界基本上都可以量化。在这个基础上加上概率、参数的影响维度、胜率等，就可以构造较大的宏观的体系。”

　　向债券领域进发

　　人工智能开发不同等级产品

　　朵元认为，在固定收益、量化投资领域，未来发展人工智能的前景非常广阔。“围棋是中国东方智慧文明的产物，电脑是西方文明的产物，两者结合起来，其体系是有关系的。围棋是有边界的博弈，通过机器学习能做到，固收投资也一样，以数字为基础是最好的量化。”在朵元看来，现在要实现债券投资的人工智能，只要将人工智能领域专家和固收领域专家的智慧结合起来，就肯定能做到。

　　朵元表示，中国债券投资仍处于相对初级的阶段，未来十年也许将有大的变革。蓝石目前在做一些尝试，设定指数化、标准化投资，搭建内部数据平台，通过数据仓库建设，调整产品结构、投资策略，从而为客户提供风险可控的稳定回报。同时，蓝石还以强大投研实力为驱动开发更多的策略，“我们将债券分为3A、2A+、2A不同等级，还做了行业、国企民企等细分，根据客户不同的风险偏好度、收益目标等，提供不同投资等级的产品。”

　　另外，朵元还设想，未来更高层次的人工智能可以引入一些宏观变量，根据市场变化、投资者的风险偏好等，教机器主动选择久期。当宏观环境对债市有利时放长久期，市场趋紧时放短；同时也可根据市场情况对信用风险进行筛选，比如市场违约率较低时，3A、2A+、2A的债都会投得较多，但如果市场违约风险较高时，就只投3A的债。“通过久期、信用风险的筛选，可以有效规避风险，给投资者带来最好的风险收益比。这就是人工智能的贡献。”

　　“资管行业更注重人和团队，但如果从固收的角度来判断就比较简单了，就是现金流，容易量化，我们的重点是做好固收领域的人工智能。我们尊重发挥人的作用，是人和人工智能的结合。”朵元说。

　　在朵元看来，目前只是替代简单的人工，避免错误。在管理、产品设计等方面，初期还是要取决于人。蓝石未来有更多标准化、透明的产品，更大的投资理念服务客户，为银行提供服务决策、负债管理等全方面的支持，把规模做大做强。

　　“目前是基于人的CPU，未来蓝石要做基于人工智能的、更稳定更大的CPU。这是人类的未来，如果能记录和进化人类的智慧，那将是非常大的贡献。谷歌做AlphaGo，马斯克说要研究脑机联合，这都是人类智慧的精华，未来在金融方面，中国起码要有自己的高盛、PIMCO、贝莱德等，停留在石器时代的金融文明没有任何意义。我们希望能够推动行业革新，共同建设更透明、更有效、更公平的金融市场。”这是他对未来投资和金融的理想。

　　“前进，前进，坚持不懈地前进，让人类的智慧在金融中永生。”朵元说。