委外收益要求高产品从纯债走向偏债

　　近两年银行委外资金成为各大基金公司做大规模的利器，市场争夺激烈。在市场无风险利率持续下行过程中，原本委外以“纯债类”产品为主力，而目前偏债类灵活配置型产品逐渐增多。

　　“目前单纯依靠债市获得较高收益的难度越来越大，导致越来越多的委外产品逐渐演变成能投资股票、可转债等债券增强型产品。”据深圳一家基金公司投资总监表示，委外资金对产品收益率有要求，因此目前这一类灵活配置型产品逐渐增加势头很明显，该公司也在积极设计和布局这类产品。

　　另一位基金人士也表示，一般银行委外资金对收益率要求都在4%以上，但单纯依靠债券投资很难达到，而且即使做到这一收益率，产品容量也比较小。目前比较受到欢迎的主要是“债券+打新”策略，在提高底仓门槛后也有较高收益。据他表示，这一类产品发行规模增长非常快，还有一类是在配置债券的同时，也配置部分可转债、定增等，这类产品有部分采取类保本策略运作，预期收益率也差不多能达到委外机构的预期，最近这一类产品数量在增多。

　　据证券时报记者了解，年初时委外资金的主流收益率在4.5%~5%间，但伴随着债券市场收益率下行，机构参与委外资金投标时，给出的收益率也在逐渐下滑。“其实这一过程我们也在不断创新产品模式，基本都采取类固收的模式在运作。”据上述基金公司人士表示，这两年委外资金还是会快速增加，尤其是银行理财新规之后，控制理财资金投资非标比例以及去杠杆，对“类固收”的产品需求量非常大，该公司将这块业务作为发展重点。

　　不过，也有基金人士表示，多数银行委外资金都是有业绩考核的，若产品亏损或收益达不到就不能收取管理费，因此多数基金公司比较谨慎，不太敢报太高的收益率。“这类类固收产品的最终表现还是看市场机会，因此我们用这类产品去参与投标，也会注意风险，尽量不参与有‘对赌’条款的业务。”据上述人士表示。该人士同时表示，一些委外规模或整体规模较大的基金公司对风险较大、性价比不高的业务也较少参与，反而是小公司更为积极。