投资者在犯同样错误 史上最血腥债市屠杀恐重演？

　　根据德意志银行（Deutsche BAnk）首席国际经济学家Torsten Slok，投资者可能会重蹈1994年债券市场暴跌一幕。

　　在1994年1月-9月，30年期美债收益率飙升约200个基点，导致投资者损失多达1万亿美元。美国财富杂志称此为“史上最血腥债市大屠杀”。

（图片来源：Business Insider、FX168财经网）

　　因美联储加息脚步快于市场预期，其被认为是当时这场悲剧的“主要元凶”。在那一年，美联储加息幅度达到225个基点。

　　本周三（5月18日）美联储4月会议纪要表明，假如就业市场和通胀数据为其“打开绿灯”的话，则该联储可能在6月加息。

　　但市场依然远远落后于美联储的预估，过去是这样，眼下还是这样。

　　根据Torsten Slok周四公布的一份报告：“我的基本情景假设是，未来数月市场会跟上美联储的利率展望，尽管或许存在一些颠簸，但总的来说可能还是一个比较平缓的过程。”

　　但他警告称：

　　假如市场忽视美联储的观点，包括这样一种事实，即经济很快就会处于充分就业状态并接近薪资和通胀全面上升态势，则债市出现类似于1994年一幕的风险就将越高。

　　Slok认为，固定收益市场投资者和美联储关注经济数据的方式不同。美联储聚焦其充分就业和物价稳定的双重使命。在这些方面，一些积极的进展已经显现，尽管通胀还应更高些。

　　与此同时，市场认为，利率上升需要得到薪资和就业岗位增长的配合，而从绝对值来看，后者出现放缓。投资者还关注一系列不在美联储控制范围内的因素，包括中国经济、美国总统大选和英国6月脱欧公投。

（图片来源：德意志银行、FX168财经网）

　　由于上述理由，市场对于美联储加息前景相当悲观。

　　Slok写道：“当达到了充分就业，那么就会开始看见薪资和通胀会以非线性方式上升，而美联储眼下试图通过加息来走在这一拐点前面。”但假如市场继续与美联储产生分歧，则债市可能会遭遇1994年的暴跌一幕。