华东医药：研发实力在显著增强 药品矩阵越来越庞大

    简评几句华东医药2023年的半年报。1、比预想的要好！二季度比一季度增速还要快些。营收连续两个季度超100亿，同比增速两位数（12%+）。净利看3个数字：14.33亿（6.96%，净利）、14.27亿（同比12.24%，扣非净利）、16.56亿（同比20.56%，扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益后的扣非净利）。

    2、四大盈利板块均正向增长，四驾马车同步发力的迹象初步显现。医药工业净利（包括微生物板块）12.26亿（同比15.11%），商业净利2.16亿（同比9.14%），如果以上述16.56亿的净利指标看，医美板块估计实现2亿左右的净利。

    3、公司价值增厚明显，看看半年报中的“创新药、创新医疗器械和生物类似药研发进展”“主要仿制药品种研发进展”等章节，就能感觉公司的研发实力在显著增强，药品矩阵越来越庞大。

    总的来说，公司半年报的关键词就是稳健、加速，价值增厚。不管医药市场如何风吹浪打，公司抗风险能力在增强，走在坚实的增长道路上。

    华东中报出了，从19年一路走来，总算看到了些结果，也验证了当初的一些判断。华东的财报总是会让人开心。

    总体财务状况来看，营收增长12.02%，扣非净利润增长12.24%。彻底摆脱了集采带来的影响，步入了增长的轨道。集采可以不用考虑了。现金流，暴增600%，这个意外。个人推测是，去年同期应收账款多，同时，去年还在集采影响恢复中。大家伙有啥看法，也请告知。

    在分项上，华东目前的业绩，依然是三大块，医药工业，医药商业和医美。

    医药工业，整体来看，营收增速为10%大点，扣非净利润增加15.11%, 反应基本盘没啥问题，集采影响已经彻底过去。现在工业的看点在工业微生物方面。这个方面营收增速为27.47%。这部分的好处是不受集采影响，不受反腐影响。从开辟到现在，个人看是这个板块逐渐走上成熟了。

    这份报告，比较让我意外的是医药商业。医药商业营收居然增长11.19，净利润增长9.14，超预期。反腐利好药房，华东的药房做的不错。以前的时候，大家伙都诟病药房，现在好了，贡献了不少利润不说，还规避了政策风险。

    医美方面，上半年营收12.24 亿元。哈，sinclair还没上市时，就想医美部分什么时候能年营收过20亿。今年算是板上钉钉了。今年接近30亿营收，也不是不可能。具体来看，西欧部分36.4 %。这个合理，西欧去年就彻底放开了，今年算是回归正常稳步增长。国内医美营收增加90%，这个不意外，也是我重点关注的，毕竟去年上半年什么情况大家也知道。国内增速快，是很好的事情。说明高端消费还在。

    医美方面，华东又要有黑科技了，壳聚糖，居然今年q4就要在西欧递交注册，这东西又领先一众国产一个时代了。

    展望下半年的话，利拉鲁肽放量，医美继续向好，会让华东业绩继续抬升。只是可惜现在风口不在医药。反正，大家伙要选一个票避险的话，我觉的华东不错。