世界杯热潮 为何电盈较香港电讯更好炒？

    世界杯现时处于分组赛阶段，今届由香港电讯—SS（6823.HK）旗下的NOW TV夺得世界杯转播权，并由电讯盈科（0008.HK）旗下的ViuTV转播重要赛事。究竟取得转播权对业绩有没有正面影响，最好由统计数字说话。最后以前几届的数据，推测今次电盈取得世杯转播权的得失。

    统计过去四届世界杯，2010年世杯转播权由有线宽频（1097.HK）夺得，2014年世杯转播权由电视广播（TVB）（0511.HK）夺得，而2018年及今年世界杯转播权由电盈夺得。

    世界杯对业绩好坏参半

    电视台转播世界杯无疑能够带动广告及订户收入，例如有线宽频在2010年营业额按年上升14.1%。电盈有收费电视及免费电视在2018年转播世界杯，同年收费电视及免费电视业务的营业额分别升5%及10%。

    不过，2014年该届TVB转播世界杯对刺激营业额增长效果不理想，因为2014年由巴西主办世界杯赛事，由于巴西直播赛事期间，变成在亚洲时段深宵直播，导致广告商不愿大洒金钱卖广告；该年电视广播营业额仅升1.5%。

    另一边厢，投资者亦要考虑到电视台转播世界杯须付出相当大的成本，包括购买转播权开支及制作节目支出。有线宽频转播世界杯赛事的2010年，该年非经常性节目开支接近20亿元，增加4.6亿元。因为该年非经常性节目开支还包括亚运及冬季奥运转播权费用，但后两者的商业价值较低，相信世界杯转播权开支仍占当中大部分。TVB夺得世界杯转播权的2014年，销售成本由22.2亿元增至24.5亿元，增加2.3亿元，估计当中部分属世界杯转播权开支。保守估计电视台每次取得世界杯转播权的费用保守估计为2亿元或以上。

    电盈成为罕有例外

    虽然转播世界杯赛事有助上客，但是夺得世界杯转播权成本亦相当高，所以对业绩效果其实有限。今次香港电讯旗下的NOW TV夺得世界杯，可能仍然走不出这条死胡同。

    再者，经过这4年后，NOW TV全年营业额已经由上届举办世界杯当年的28亿元，跌至去年的24.5亿元。即使今年营业额可能因为世界杯因素而回升，但明年又可能打回原形，何况转播开支也高，相信转播世界杯对香港电讯业绩提振作用有限。

    另一边厢，2020年NOW TV控股权由电盈转移至香港电讯，换言之即使电盈要承担转播费金额可能有限。何况，在广告客户心目中，电盈旗下的ViuTV的份量不输于电视广播。

    笔者相信电盈可以在今届世界杯继续食住由Mirror热潮带动的优势，故现时广告费水平应该远高于2018年该届世界杯。所以电盈在转播世界杯支出有限，但却广告收益可观。故论炒作世界杯价值，电盈应该较香港电讯有睇头。

    作者：Steven Cheung