青矩技术：注重自主研发 积极进军国际市场

    事件：公司2019 年实现营业收入5.65 亿元，同比增长17.63%，实现归母净利润9570.57 万元，同比增长58.47%，实现每股收益1.73 元，同比增长57.27%，营业收入、净利润、每股收益均创下了历史新高；毛利率50.70%，净利率16.39%。

    青矩技术：工程建设领域提供专业的全过程工程咨询服务和先进的高新技术解决方案。成立于1988 年，建立了以工程投资咨询为起点、以BIM 技术为基础、以工程造价管控为核心的“全过程工程咨询产业线”（即“一线”），并已连续推出工程咨询互联网、智慧造价机器人、建筑大数据平台等一系列科技产品，正在努力创造一个基于大数据、云计算、人工智能和区块链等新一代信息技术的“工程科技服务生态圈”（即“一圈”），以实现“用专业知识和高新技术为工程建设管理赋能”的企业使命。2019 年公司实现工程咨询收入5.59 亿元，同比增长17.17%。（公司年报）

    服务覆盖全国，形成了以中央企业、国有大型企业等为主的实力客户群体。公司在投资咨询、规划设计、招标代理、造价咨询等专业领域均拥有最高执业资质或行业信用评级，造价咨询业务收入排名全国第一。经过近二十年的业务领域不断拓展和技术手段升级迭代，当前公司的业务遍及能源化工、公共交通、民用建筑等多个行业，并形成了以中央企业、国有大型企业、上市公司为主的有着较强投资建设实力的客户群体。2019 年，国家能源投资集团有限责任公司、中国烟草总公司、中国华电集团有限公司、中国华能集团有限公司皆位列公司前五大客户。网点建设方面，公司相继在呼和浩特、拉萨、绍兴、阿拉尔以及张家口设立了分公司，有效填补了区域空白，营业网点已覆盖国内28 个省、区、市。从地区分布来看，华北、华中、西北、华东地区销售较高，分别为24.97%、23.01%、16.32%、14.96%，且随着公司在报告期内加大了华南、华东地区业务开拓力度，两地区销售收入分别同比增长了86.42%、34.30%。（公司年报）

    深度参与“一带一路”建设、有效开拓国际市场的潜力。在国际市场方面，公司连续承接多项海外重点项目：2019 年6 月，子公司天职（北京）国际工程项目管理有限公司中标了中亚地区首个全部采用中国标准的“哈萨克斯坦阿斯塔纳轻轨项目”全过程造价咨询业务；同年11月，签约了几内亚共和国国家级的重点工程“阿玛利亚水电站项目”全过程造价咨询业务。上述业务体现了公司在基础设施投资成本管控领域的专业实力及市场潜力，有助于公司深度参与“一带一路”建设，积极进军国际市场。报告期内境外地区业务收入同比下滑，系2018 年境外业务主要处于成果产出阶段，而2019 年境外业务大多尚处于前期投入阶段所致。（公司年报）

    注重自主研发，推出首创的智慧造价机器人“小青”并实现升级换代。

    为将青矩技术打造成赋能工程咨询行业技术研发的排头兵，公司将大数据、BIM、系统开发与集成等事业部以及创新研发部整合设立为青矩科技研究院，积极推进“工程科技服务生态圈”建设。2019 年5 月，公司正式发布自主研发的青矩智慧造价机器人“小青 1S”，在上一代产品的基础上实现了钢筋、土建、安装的专业全覆盖，且作业精准度和工作效率显著提升。作为国内首创的智慧造价机器人，“小青”系列产品有助于解放工程造价咨询生产力，推动工程造价咨询行业转型升级。报告期内，公司研发费用1375 万元，同比增长11.71%。（公司年报）

    投资建议：青矩技术的造价咨询业务收入排名全国靠前，在投资咨询、规划设计、招标代理、造价咨询等专业领域均拥有最高执业资质或行业信用评级。通过覆盖全国的服务网络，为投资额累计上万亿元的国家重点工程和其他有影响力的建设项目提供优质的专业服务，同时深度参与“一带一路”建设，积极进军国际市场。截至最新，公司的总市值为8.88 亿元，对应的PE 为9.9X，建议投资人关注。

    风险提示：宏观经济波动风险，信息技术冲击传统行业的风险，回款风险。（安信证券）