容百科技：通过募集资金实施扩产和研发项目

    容百科技是国内领先的锂电池正极材料供应商公司是国内领先的锂电池正极材料供应商,公司主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售,其产品三元正极材料主要用于锂电池的制造,并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。公司主要客户均为境内外知名的锂电池厂商及正极材料企业,如天津力神、宁德时代、比亚迪等。 公司的高镍产品不断获得主流锂电池企业的认可,销售占比不断提高。相较于 NCM333、 NCM523等常规三元正极材料, NCM622、NCM8

    11、 NCA 等高镍三元正极材料在能量密度上具有更大优势。

    营业收入持续增长,不断加大研发投入近年来,新能源汽车市场需求旺盛,这对新能源汽车的续航里程提出了更高需求,三元正极材料的市场规模迎来爆发性增长。 2016~2018年公司实现主营业务收入分别为 8.81、 18.66、 29.92亿元, 2017、 2018年同比分别增长 112%、 60%。公司净利润分别为 556、 2723、 21097万元, 2017、2018年同比分别增长 382%、 681%。

    公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系,主要通过研发、制造与销售三元正极材料及其前驱体实现盈利。 公司研发投入的费用逐年增长,且占当期营业收入的比例为 4%左右。公司攻克了高镍及单晶三元正极材料的核心技术与工艺难关,并持续不断的实现技术突破。

    三元占比提升,高镍是未来趋势新能源补贴政策意在逐步推动新能源汽车的技术进步,在这个宗旨下理解政策的走向,可以认为未来整个新能源产业链上高端产品的占比将逐步提升。三元正极取代了 LFP 成为了动力电池正极材料的主要发展方向,复合增速将超过 50%,未来空间巨大。 LFP、低镍 333型和 523型正极材料受需求增长缓慢的原因,产能利用率将会下降,从而导致利润率下降。高镍三元正极材料由于制备难度较大,供应量有限,仍将紧俏。

    募集资金用于扩充产能和补充营运资金公司本次拟公开发行不超过 4,500万股人民币普通股(A 股),募集资金总额将根据实际发行数量及发行价格确定。本次募集资金用于 2025动力型锂电材料综合基地(一期)项目和补充营运资金, 2025动力型锂电材料综合基地(一期)项目用于扩大公司前驱体产能。

    投资建议公司是国内领先的锂电池正极材料供应商。从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售,主要客户稳定,均为境内外知名的锂电池厂商及

    正极材料企业。看好公司通过募集资金实施扩产和研发项目,推动正极材料的研发,实现企业的快速发展。

    风险提示

    1、订单不及预期的风险; 2、研发进度不及预期的风险; 3、下游需求波动的风险。（联讯证券）