中光学：光学业务拓展至消费电子 未来发展潜力较大

    事件:

    1、公司发布《关于完成工商变更登记及备案的公告》。公司名称由“利达光电股份有限公司”变更为“中光学集团股份有限公司”,近日已办理完成上述事项的工商变更及备案手续,并取得《营业执照》。

    2、公司发布《关于变更公司名称和证券简称的公告》。经公司申请,并经深圳证券交易所核准,自 2019年 6月 28日起,公司证券简称由“利达光电”变更为“中光学”,公司证券代码不变,仍为“ 002189”。

    评论:

    1、 公司名称变更正式完成。

    公司与河南中光学集团有限公司的重大资产重组已于 2018年完成,公司进入产业下游光电整机领域及光电军品领域,主营业务转变为“光电元组件+光电整机”以及“光电军品+光电民品”的业务布局。变更名称是为更好的发挥“中光学”的品牌效应,促进上市公司业务军民融合协同发展。 在公司三大主营业务(光学元组件、 光电防务与要地监控、 投影机业务) 中,由中光学集团承担的光电防务及要地监控业务(主要为军品业务)在上市公司 2018年营收和毛利中占比分别达 37.57%和 57.20%,投影机业务营收占比 23.13%。 2018年, 公司军品业务收入增长 143.11%, 驱动业绩大增, 公司全年实现营收和归母净利润同比分别增长 55.34%和 237.74%。 公司 2019Q1延续高增长势头, 营收和归母净利润同比分别增长 23.38%和 198.99%。 我们认为,变更后的公司名称能更好地体现公司目前的业务分布状况。

    2、 设立全资子公司南阳利达,承接原母公司光学元组件业务。

    公司在进行公司更名的同时,将原母公司光学元组件相关经营性资产及负债作为出资,设立全资子公司南阳利达,并由其承接公司光学元组件相关业务,目前南阳利达已注册成立。

    3、 军品业务有望持续受益于国防信息化建设。

    公司军品包括多款轻武器瞄准镜、稳定控制光电系统及探测与干扰系统,部分列装军品独家供应军方,另外还有边海防要地监控产品等。我国强军目标要求确保到 2020年信息化建设取得重大进展,随着我国军费的持续增长,以及军队信息化建设持续推进,预计公司将从中持续受益。且公司于年初完成了总额 3.51亿元的配套融资项目(发行价 15.35元/股,新增股份 2284万股),扣除中介机构费用后共 3.36亿元用于中光学能力建设项目,预计将进一步提升军品实力。

    4、光学业务拓展至消费电子,未来发展潜力较大。

    据近日召开的 MCW2019大会, 华为官方宣布其 P30系列手机全球发货量已达1000万台,且达到这一销量用时比上一代产品 P20系列提前 62天,显示出强劲的销售势头。 另据央视网报道, 特朗普在 G20峰会宣布美企可继续向华为供货。 公司近日在全景网投资者关系互动平台表示,公司为华为 P30系列手机批量提供潜望式微棱镜等核心光学部件,且与华为建立了良好的合作关系。

    预计公司消费电子业务发展潜力较大。

    5、业绩预测预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 1.73亿元、2.06亿元和 2.47亿元,维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示: 产品研发进度不及预期;民品市场竞争加剧。（招商证券）