*ST钒钛铁矿资源航母初具雏形(2)

　　丰富的资源储量为攀钢钢钒钒、钛持续快速发展提供了有力的支撑。目前，攀钢钢钒具备年产钒制品2万吨、钛精矿56多万吨、钛白粉8万吨的综合生产能力。

　　未来攀钢钢钒仍将全面贯彻做大钒钛业务的发展战略，积极推进1.8万吨/年三氧化二钒工艺改造工程、2000吨/年钒铝合金及专用原料生产线、500吨/年钒电池液实验生产线、1.5万吨/年的海绵钛工程、18万吨/年钛渣二期工程及10万吨/年氯化钛白粉工程、10万吨/年金红石型钛白粉工程等项目。

　　此外，攀钢钢钒还将凭借对全钒液流电池多年的研发成果努力推进全钒液流电池的产业化，实现其产业链的进一步延伸。

　　仍有资产注入预期

　　我们认为，受益于产量增长，攀钢钢钒置换后资产未来3年盈利增速非常可观。本次重组后，攀钢集团矿业有限责任公司等盈利能力较好的资产仍保留在上市公司，预计攀钢钢钒存续资产2010-2011年归属于母公司股东净利润分别约为7.8亿元和10.1亿元；同时，本次置入的鞍千矿业盈利能力良好，预计2010-2011年归属于母公司股东净利润分别约为5.7亿元和8.5亿元；此外，本次置入的金达必和卡拉拉具有良好的盈利前景。卡拉拉铁矿一期将于2011年投产、2012年达产，达产后年产量1100万吨，预计远期年产量将达3000万吨，从而进一步大幅提升攀钢钢钒盈利能力。

　　综合来看，未来3年攀钢钢钒铁矿石业务将贡献EPS约为0.49元、0.73元和0.93元。远景EPS有望达到1.50元。

　　此外，根据鞍钢集团承诺，其将促使旗下现有的铁矿石采选业务达到上市条件，并在本次重组完成后5年内将其注入攀钢钢钒。届时，攀钢钢钒矿产资源储量将进一步提升，成为国内铁矿石储量最为丰富、铁矿石采选能力最大、具有一定国际竞争力的特大型矿产资源龙头企业。

　　目前由于项目尚未通过审批，暂时不考虑资产置换的影响，预计攀钢钢钒2010-2011年的EPS分别为0.15元和0.20元，首次给予其“推荐”的投资评级。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。