*ST钒钛铁矿资源航母初具雏形

　　攀钢集团钢铁钒钛股份有限公司(简称攀钢钢钒，000629)发布公告称，以其持有的钢铁相关业务资产与鞍钢集团拥有的鞍千矿业有限责任公司(下称鞍千矿业)100%的股权、鞍钢集团香港控股有限公司(下称鞍钢香港)100%的股权、鞍钢集团投资(下称澳大利亚)有限公司(下称鞍澳公司)100%的股权进行资产置换。

　　受此消息刺激，攀钢钢钒(目前是*ST钒钛)昨日开盘即封涨停，报收于9.48元，涨幅4.98%。

　　变身资源型企业

　　我们认为，通过置入矿石资产，置出钢铁资产，攀钢钢钒由钢铁企业变身为资源型企业。

　　重组之后攀钢钢钒的矿产资源储量将大幅增加。

　　攀钢钢钒将在现有新白马、兰尖、朱家包包铁矿基础上，新增鞍千矿业下属的胡家庙子铁矿及金达必、卡拉拉铁矿，从而形成攀西、东北、澳大利亚三大矿产基地。

　　其中，新白马、兰尖、朱家包包、胡家庙子铁矿合计探明铁矿石储量24.5亿吨，可采储量11.5亿吨；澳大利亚的卡拉拉铁矿拥有25.18亿吨的JORC标准铁矿石资源量(其中包括9.775亿吨的JORC标准铁矿石储量).

　　由此，攀钢钢钒将成为国内铁矿石储量最为丰富的公司之一。

　　通过本次重组，攀钢钢钒将从原先的以钢铁为主，兼营钒钛的大型钢铁生产企业转型为专注于矿产开发及钒钛综合利用的资源类企业，主要产品包括：铁精矿、中钒铁、高钒铁、钒氮合金、钛精矿、高钛渣、钛白粉。

　　产能提升潜力大

　　本次重组前，攀钢钢钒超过80%的营业收入来自钢铁业务，重组后预计攀钢钢钒40%以上的营业收入将来自矿石业务，近40%的营业收入来自钒钛业务。

　　鞍千矿业位于辽宁鞍山市千山区齐大山镇，现有许东沟、哑巴岭、新区三个采场以及一个选厂。鞍千矿业自2006年8月正式投产，设计能力为铁矿石1500万吨/年，铁精矿260万吨/年，2009年铁精矿产量为220万吨。

　　2010年8月鞍钢决定将胡家庙子铁矿采矿权由鞍钢集团矿业公司投资到鞍千矿业，胡家庙子铁矿采矿权人相应地变更为鞍千矿业。目前，胡家庙子铁矿的采矿许可证正在办理采矿权人变更登记手续。

　　根据攀钢钢钒公告，预计2010-2011年这部分业务贡献的归属于母公司所有者净利润分别为5.7亿元和8.5亿元，对应贡献EPS(每股收益)为0.10元和0.15元。

　　鞍钢香港主要资产为在澳大利亚证券交易所上市的金达必35.92%股权。鞍钢香港为金达必第一大股东。金达必主营业务为矿产勘探和开采，其拥有的核心资产是位于西澳大利亚州中西部地区合计面积约1900平方公里的矿业许可。

　　上半年鞍钢香港实现归属于母公司所有者净利润4785万元，按照上半年数据直接年化来看，目前业绩贡献约为0.02元。

　　此外，鞍澳公司主要资产为澳大利亚矿业企业卡拉拉50%股权。卡拉拉铁矿项目于2009年10月30日获得当地政府的环境许可，并于同年11月开工建设，现仍处于建设期。卡拉拉目前的基础设施建设标准足以满足年产1400万-3600万吨铁精矿的需要，未来有较大的扩产潜力。

　　卡拉拉将于2011年末投产，一期设计产能为经采选后的磁铁精矿800万吨/年，赤铁矿至多300万吨/年。长期来看，卡拉拉的铁精矿产能将达到3000万吨/年，可以开采30年以上。

　　由于卡拉拉铁矿尚未投产，鞍澳公司的利润主要来自利息收入。

　　我们认为，本次重组后，攀钢钢钒将形成年产990万吨铁精矿的生产能力。2011年末，白马矿二期、卡拉拉一期项目投产后，其将形成年产2510万吨铁精矿的生产能力。未来，随着境内外铁矿资源的进一步开发、扩产，远期攀钢钢钒年产能将提升至4810万吨。

　　钒钛资源储量丰富

　　在钒钛资源方面，攀钢钢钒所在的攀西地区拥有钒资源储量1862万吨(以五氧化二钒计)、钛资源储量6.18亿吨(以二氧化钛计)，分别占世界储量的11.6%和35%，占中国储量的52%和95%。