金种子酒：省外拓展明年铺开(2)

　　第二，形成板块市场运作。金种子酒进入的市场计划严格控制在这5个省的15个地级行政区内(100个县)，不会全面铺开。金种子酒对省外市场正在加速布局，预计在2011年年底，5个省15个地区100个县的基本布局可结束。

　　第三，广告投入，提升公司品牌力。2011年金种子酒将在央视一套黄金时段投放徽蕴金种子广告，同时加大在安徽的广告投放量，预计将是2010年的3倍；另外，积极开展事件营销，尤其是公益营销；推进徽蕴金种子专卖店建设，以专卖店提升形象、传播品牌文化。

　　定向增发：

　　基酒产能提升

　　2010年1月21日，金种子酒发布了拟定向增发预案，其定向增发股份不超过7000万股，增发底价为7.54元/股，募集资金拟投资项目主要用于白酒业务扩张，总募集金额预计为5.5亿元。

　　由于此次机构参与增发的踊跃，报价普遍较高，最终增发价为发行日(2010年11月23日)前20个交易日股票均价16.21元/股的98.83%，即16.02元/股，高出7.54元/股增发底价的一倍多，使得增发股份额度不到上线7000万股的一半(增发3433万股).

　　此次的高增发价，说明了市场对金种子酒未来成长性的乐观态度。且有四家机构获得金种子酒此次增发份额。我们认为金种子酒此次募集资金项目完成后，其优质基酒产能将会有较大幅度上升、基酒储备能力翻倍、销售网络将更为完善，有助于实现金种子酒“做强白酒主业”的战略目标。

　　经调研，并考虑到增发因素，我们略调整(摊薄)2010-2012年金种子酒EPS(每股收益)分别为0.29元、0.53元和0.86元。并且我们认为金种子酒中短期是成长性最好的白酒公司，估值处于二线白酒的相对低水平，仍给予其27.3元/股的目标价，如果再考虑其拥有的土地价值(目前，金种子酒仍拥有400多亩的商业用地)，金种子酒市场价值更高，维持对其“买入”的投资评级。

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