华润三九：一只低估值中药OCT央企龙头股！

     华润三九（000999），公司深圳市龙华区，主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。

     公司控股股东是华润医药控股有限公司，实际控制人是中国华润有限公司，最终控制人是国务院国有资产监督管理委员会，经营性质属于中央企业。

     公司在我国非处方药企业综合排名第一，拥有知名医药品牌“999”。

     公司的主要产品有999感冒灵、999皮炎平、参附注射液、注射用头孢、免煎中药、三九胃泰颗粒、正天丸等。

     公司定位于华润集团旗下的自我诊疗+中药平台，与东阿阿胶、江中药业等协同打造华润旗下中医药平台。

     公司致力于成为大众医药健康产业的引领者，CHC（ConsumerHealthCare）健康消费品业务包括OTC、专业品牌、大健康和慢性病业务线，目前已成为国内OTC领域品牌+渠道的龙头企业，被誉为CHC领域的“可口可乐”。

     公司处方药业务覆盖心脑血管等多个治疗领域，通过不断加强研发补充有较高临床价值的化药产品，丰富产品管线。

     公司推动三九品牌年轻化，巩固品牌领导地位。公司合并数字化中心和智能与信息化部为智能与数字化中心，围绕抖音、小红书、阿里妈妈等新媒体平台，积极建设公司销售渠道。

     公司收购昆药集团，合作共赢发挥协同效应。一方面，有利于双方发挥在医药大健康领域的协同效应，围绕三七资源发展产业体系，促进双方共同发展。另一方面，公司将充分利用其丰富的经营管理经验与产业资源背景对公司赋能，探索将“昆中药1381”、“昆中药”打造为精品国药品牌，有利于打造三七产业链龙头企业。

     从财务上看，公司净资产收益多年保持在14%左右，近两年提升到15%以上。公司营收和净利润增长除2020年出现下降外，总体保持不错增长。公司销售毛利率和总资产周转率近些年均出现一定下降。公司股现金流和资产负债率多年保持在相对健康的状态。公司三项费用增长多年低于营收和净利润增长，成本控制较好。

     公司2023三季度净利润增长23%，符合市场预期。

     公司股票目前15.18倍的动态市盈率，485亿的总市值。

     风险注意事项：产品销售不及预期，原料价格波动，药品集中采购风险，产品推广不及预期。