一将功成万骨枯 真心的科企现在雄霸天下

    最近有专家好心提醒大家小心AI泡沫，过去市场经历多次泡沫，但就算真的是泡沫爆破，亦不能一慨而言，比较经典的87股灾，爆破令估值由超贵变超平，今天股价已是更上好多层楼；08金融风暴不是泡沫，是骗案，银行股价永不超生，但益咗毕非特，科网泡沫是针对一些挂羊头卖狗肉，真心的科企现在雄霸天下。

    市场泡沫并不可怕，不一样的宏观环境，市场反应可以极端，因为不同的持份者想兴风作浪，上年科技股表紧跟大队大跌，但不少已反弹接近历史高位。

    真正的泡沫是那些故弄玄虚，投机取巧，例如SPAC，简单讲是壳股手法，好的公司为什麽不做大自己上市，不用多说，大部分SPAC都不得好死；另一个例子是VC股，这几年特别多VC入股新兴创科初企，靠烧钱买营收，希望IPO后可以𡁻完鬆，还好天有眼，今日这些创科股全部深潜。

    回到基本面，股价是否泡沫不是升多少算数，企业淨利润增长年年有进账，股价可以翻倍又翻倍，Peter Lynch这方面最厉害。话说回头，究竟是否AI泡沫？Nvidia黄仁勳多次说现在是AI的IPhone 时刻，下图就是IPhone 时刻。

    老实讲，这些专家说了一大堆理论去解释泡沫，但对不起，我真的不知道你讲乜。我讲过多次，不是市销、市账、市盈的高与低去定平与贵，否则Intel是衆望所归了。查看专家最新一季持股，找不到有佳作，尤其AI股，是绝无仅有。简单讲，根本没有做功课。

    蔡光华，力高资产管理投资总监 chris.choy@legogroup.hk（香港证监会持牌人）