中国电力解说篇（上）--拆解财务数据

    早前出了一篇中国电力（2380）的分析文章，大家可以凭文章了解这企业的质素，独特性，以及平贵度，投资策略等。

    今次这篇文章，想教大家「如何分析企业」，会拆解分析中国电力背后的过程，当中的技巧，大家可以学习到企业分析的技巧，如果你是股票班学生，要配合课程所学去运用，得着会更大。如果有需要，大家可翻阅早前的文章。

    企业名称∶中国电力国际发展有限公司

    股票代号∶2380.HK

    --分析基本数据，了解企业质量--

    投资者了解一间企业时，都会分析最少5年的财务数据，这些财务数据大家都可以在一般的财经网站找到，最基本及重点的财务数据如收入、毛利、纯利、ROE、市值、市盈率等，都是大家经常会见到的项目，都会视为研究一间企业质量的基本考虑因素。

    当我们分析中国电力这企业时，可以见到集团收入（绿色∶营业额/收益项）按年持续增长。集团收入由2018年度的人民币231亿，升至2021年人民币347亿，按年平均增长近15%，算是不错。

    一般情况，当企业收入增加，纯利（红色∶股东应占溢利/亏损项）都会随之向上。

    --2021年收入增长，纯利却大幅倒退--

    当我们进一步拆解损益表的数据时，会发现2018年至2020年间，收入和纯利一直都是正向增长，但到2021年时，收入虽保持向上，但纯利出现倒退情况，令当年出现亏损（损益表内的括弧，代表负数）。

    出现这种反向情况，成因有好多种，这个时候，我们很难单从财经网站数据中找到成因。同学此时可以先用纸记低这个问题，以避免忘记跟进，留待阅读年报和公司相关资料时，再去一一拆解。

    记住，投资者要拆解当中的原因，不能不了了知，当明白内里原因，就能推算之后会否再发生，以及当中的因素，对企业长远是否有影响。

    --从年报寻找资料--

    当我们阅读年报时，会从经营成本内文中得知，当年因为煤价出现异常波动，令到火电生产成本大幅上升。（如果同学有跟课堂指引去阅读年报，就一定会发现这一点，忘记了阅读年报技巧的同学，可以温习翻第7堂Notes--阅读年报技巧部分）。

    2021年，火电占中国电力近6成半发电量，因此燃料成本大幅上升，必然当年纯利造成重大影响，故煤价急升，成为了2021年转盈为亏的主要原因。

    未来时间，这个因素依然有机会困扰集团盈利，令纯利出现波动。

    但长线计，由于集团会慢慢转型，以可再生能源作为供电主力，故这个不明朗因素的影响力将会慢慢淡化，故分析时不宜因这个因素，而看得过份负面，但投资者就要明白当中的风险。