赢合科技：爆发元年，重视叠片电池机会，有翻倍以上修复空间！

    新能源汽车补贴有望延长，叠加上海复工，新能源产业链悲观预期反转，电池出货量将继续保持高增速。相对于新能源产业链的整体预期反转，我们重点推荐叠片电池产业链的相关机会：

    1、目前锂电池行业处于技术趋势的拐点，市场还没有认知到叠片技术的爆发强度。电池龙头企业也有可能实现卷绕到叠片的技术切换，技术方向将大超市场预期。未来几年叠片技术将会迎来指数级增长。其中核心公司德新交运通过并表东莞致宏精密，给比亚迪提供提供叠片技术磨具，已经困境反转，一年间取得十倍涨幅

    2、相比较于德新交运，我们推荐预期差更大目前还在底部的赢合科技

    赢合科技是叠片机龙头公司，去年已经从比亚迪取得12亿元收入，跟比亚迪深度绑定。今年一季度在全行业衰退的背景下，扣非利润逆势增长250%，新签30亿元新订单，公司二三季度预期更强，全年有望挑战150亿的销售额（德新交运营业收入2亿元），有望与德新交运成为产业的左臂右膀

    3、公司五月份推出全新的三工位激光切叠一体机，通过减少系统损耗，革命性地打破了叠片工艺效率低的弊端。设备的整机效率0.15s/p，比肩0.1s/p的卷绕工艺生产速度，激光切割稳定运行线速度达60M／min，激光切割毛刺在10μm内，极耳切割位置和形状精度均可控制为±0.2mm。相比传统模切机＋叠片机的电芯生产方式，三工位激光切叠一体机通过新型激光工艺应用以及高度创新整合，已进入量产阶段。

    保守估计，22年净利润8亿，目前市值120亿，对应PE仅15倍，按照目前同行业估值，有翻倍以上修复空间，严重低估。

    赢合科技（300457）3月25日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入52.02亿元，同比增长118.12%；归母净利润3.11亿元，同比增长63.30%；扣非净利润2.88亿元，同比增长79.09%；经营活动产生的现金流量净额为4.51亿元，同比增长121.25%；报告期内，赢合科技基本每股收益为0.48元，加权平均净资产收益率为5.78%。公司2021年度分配预案为：拟向全体股东每10股派1元（含税）。

    数据统计显示，赢合科技近三年营业总收入复合增长率为35.58%，在电池行业已披露2021年数据的60家公司中排名第26。近三年净利润复合年增长率为-1.37%，排名49/60。