搜于特：增值服务发展势头良好 买入

    核心观点:

    拟设长三角区域总部,投资5亿从事增值服务

    公司公告与苏州市吴江区震泽镇人民政府签署了《投资意向书》。拟设立搜于特长三角区域总部,全面负责公司在长三角区域的市场开发与管理,主要从事时尚生活产业增值服务的各项业务,总投资5亿元。吴江区目前已形成聚酯纤维到织造、印染、服装及家纺的较为完整的产业链,2015年度纺织服装业完成产值约1500亿元,产业集群优势十分明显。公司目前已在吴江区震泽镇设立了控股子公司苏州聚通供应链管理有限公司,从事供应链管理的相关业务。未来设立搜于特长三角区域总部,有利于公司充分利用长三角区域的纺织服装资源以及人才、信息、金融等优势,进一步推进公司成为具备领先优势的时尚生活产业综合服务提供商目标的实现。

    增值服务发展势头良好,非公开发行保驾护航

    公司于15年制定了新的发展战略规划,先后设立了4家供应链管理和2家品牌管理项目子公司,为众多商家、客户提供高效、低成本的集中采购以及店铺管理、商品陈列、营销推广等增值服务,并在15年11月起陆续营业,目前发展势头良好。公司预计2016年1-6月净利润变动幅度60%至110%。此外,公司定增申请已获证监会审核通过,发行价格不低于11.77元/股,募集资金不超过35亿元,一旦完成发行,将为公司新业务未来三年高速发展提供充足的资金保障。

    16-18年业绩分别为0.32元/股、0.52元/股、0.70元/股

    目前股价对应16年市盈率37倍,和可比公司平均估值相当,但基于公司增值服务业务爆发,未来净利润增速有望远超行业,维持“买入”评级。

    风险提示

    面临增值服务专业人才不足、风控经验缺乏,影响业绩增速的风险;（广发证券）