合力+活力=核心竞争力

    十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》），以完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化为总目标，以经济体制改革为重点，以处理好政府和市场的关系为核心，紧紧围绕使市场在资源配置中起决定性作用深化经济体制改革。《决定》提出，必须毫不动摇巩固和发展公有制经济，坚持公有制主体地位，发挥国有经济主导作用，不断增强国有经济活力、控制力、影响力。完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。国有资本投资运营要服务于国家战略目标，更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，重点提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全。《决定》以市场化为突破点，超越国有化与私有化之争，既是一次理论上的重大创新，又是一次实践上的大胆探索。

    众所周知，在许多基础领域和战略性产业，市场失灵比较明显，政府必须更好地在这些领域发挥好作用。与此同时，国际竞争中市场失灵更为明显，就连处于竞争优势地位的发达国家都积极介入，更何况我们还是处于竞争劣势的发展中国家。但是，必须清楚，市场失灵不是更多地表现在配置资源层面，而更多地表现在聚合资源层面。也就是说，在聚合资源上，发展中国家应发挥举国体制的优势，用国有资本投向那些民间资本不愿投、没能力投的领域，用国有资本投向那些国际竞争中风险超高、投资规模超大、投资收益周期超长的领域，培育具有国际竞争力的跨国公司。而在企业经营层面，必须让市场机制在资源配置中发挥决定性作用。

    淡马锡是新加坡财政部100%控股的专业化国有投资机构。目前，淡马锡投资组合总值约1万亿元人民币，自1974年以来的年复合股东回报率为17%，创造了国企效率的奇迹，被人们称之为“淡马锡模式”。淡马锡模式成为新加坡“国家公司化”过程中的核心竞争力，其核心价值在于成功实现了“合力”与“活力”的有机统一，既充分发挥了国有体制聚合资源的优势，又充分发挥了市场机制配置资源的优势，实现了“举国体制”和“市场机制”的有机结合。

    新加坡建国之初，国内经济实力弱，市场环境差，基础产业和高科技产业急需发展；国际上竞争日趋激烈，新加坡缺少具有国际竞争力的企业。为此，新加坡政府组建了纯国有的投资公司——淡马锡控股（私人）有限公司（其投资的企业称为“淡联企业”），实现了“举国机制”与“市场机制”的有机结合，破解了国企低效与市场失灵的悖论，既发挥了举国体制聚合资源的优势，又发挥了市场机制配置资源的优势,还找到了培育具有国际竞争力企业的有效方式。

    淡马锡之所以能够实现“全球国企中赢利的神话”，关键在于其既拥有国家资本规模大、抗风险能力强的优势，又能够隔离行政干预而纯粹以市场原则进行运营。作为政府100%控股的投资机构，淡马锡拥有的资本优势，是私人资本难以相比的。在国内，作为国家经济的操盘者，遵循以投资支持政府经济政策的原则，更多投向私营部门不愿意或没能力投资的基础性行业和关键性行业。面对国际竞争，政府赋予其发展成为国际一流投资机构、培育世界级公司的使命，最终达到提升国家竞争力的目的。目前，淡马锡70%的投资集中在海外市场。

    作为专业化投资公司，淡马锡通过独资、控股和参股形式形成对淡联企业的股权关系，始终以投资回报率最大化为实现国家目标的唯一途径，始终坚持市场化原则对其投资的企业行使股东权益。对必须控股的基础性、战略性企业，淡马锡还利用市场机制选聘合格的职业经理人，达到优化提高国有企业经营管理层结构和质量的目的。在竞争领域，淡马锡采取积极的投资策略和灵活的资本退出机制，并通过增持或减持股权调整改善国有资本的布局结构和质量、体现其经营方向。

    淡马锡治理思想体现了“国家利益”目标与“市场化经营”手段之间的辩证关系。为了实现“国家利益”这一目标，国家把纳税人的资本聚合在一起，再利用市场机制来配置这些资本，提高实现“国家利益”这一目标的能力。尤为关键的是，国家利益最终是全体公民的利益，淡马锡及淡联企业不能以“国家利益”之名而享有超越其他市场主体的特权，也不能以“国家利益”之名滥用垄断地位而侵害公民利益。而我国的国有企业，恰恰在这方面做得不够好。

    (作者系新疆生产建设兵团发展改革委副主任、经济学博士)