欧版量宽，别走窄了

    不再犹豫等待，不再撩拨各方，欧洲央行正式开始购买区域内各国国债，坚决按下量化宽松“启动键”。

    面对总额高达1.1万亿欧元、至少持续至明年9月底的欧版量宽，有赞有贬。前者，认为这是善时而动，将有力提振欧元区经济，并有效抵御“渐冻难拔腿”的严峻通缩。后者，认为这是饮鸩止渴，不针对结构性疲软拿出治本之策，仅靠货币宽松，难奏其效。

    新世纪以来，欧元区经济始终差强人意，近年更是“行道迟迟，载渴载饥”：刚刚摆脱主权债务危机困扰，却又一不小心跌入长期停滞的泥潭；明明看到经济复苏向好曙光，却又一不留神陷进通货紧缩的深坑；好不容易处理完内部棘手问题，却依然无法挣脱外部地缘政治危机的羁绊……条条大路通罗马，但欧元区经济总是自觉不自觉地走在崎岖的窄路上。

    有鉴于此，不禁让人对来势汹涌的欧版量宽捏了把汗。力度甚大的宽松货币政策，想要取得既定目标，还真得把一些重要问题想清楚。

    比如，就眼下讲，资金流向很重要。超主权国家联盟的特质，使得欧洲央行的国债购买计划规制性很强——按照既定方案，约半数量宽资金将流入德法两国，希腊和葡萄牙的欧元中长期国债则不在范围之内。这意味着，本就表现较好的德、法、意、荷等国，将迎来更加充裕的资金；而那些经济表现相对较差的欧元区国家，却只能望梅止渴，徒呼奈何。

    对欧元区而言，一个好的制度设计，应当是扬长板、补短板，如果在实践中反倒形成了马太效应，不仅有违设计初衷，也无助欧元区未来。要知道，那些对资金重度饥渴的国家，有可能最先动摇欧元存废的根基。

    又如，往长远看，结构调整最关键。放眼望去，欧元区的经济结构、产业结构、融资结构等领域难题不少。有些体现在经济增长动力上的长期失衡，有些表现为成员国出口竞争力上的冷热不均，有些显现在难以跟上世界产业结构的升级潮流，有些凸显为受国际大宗商品价格涨跌的过分左右……总之一句话，在经济结构这个关乎长远的根本问题上，欧元区有些尴尬，良策不多。

    病急莫乱医，饮鸩难止渴。结构性难题，还要用结构性的办法解决：货币政策整体上的量化宽松，终代替不了成员国财政政策的有为之举；长期高福利引致的发展窟窿，不能指望一次宽松就完全堵上；投资和个人消费上的明显短板，不能仅凭量宽闸门一开就立马补齐。

    值得一提的是，今年全国两会上，清华大学经管学院院长钱颖一委员在大会发言时特意强调，“当前欧洲和日本的宽松货币政策，还必须有结构调整，才能最终见效”。

    对欧元区而言，平稳运行是底线，结构调整是底牌，民富国强是底气。因此，拿出历史耐心，回到脚踏实地，方能长向潮头立。

    在决策机制上承袭德国央行衣钵的欧元区央行，稳定有余，果决有欠，但决心一下，往往也一干到底。在今后的一年半时间里，呼啸而来的欧版量宽，将给全球带来难以捉摸的影响。世界各国尤其是新兴经济体，应且行且看，灵活出招。