银行行业：政策释放出打破银行“刚兑”的信号

    包商银行近期会是个案。包商银行是由于股权结构和公司治理,导致其信用风险和负债端压力大幅高于同行业,属于个案。而我国中小银行的系统性风险未来的压力:是经济快速下行、或者流动性突然收紧;这些短期还看不到。

    政策释放出打破银行“刚兑”的信号。本次处置,政策对5000万以上的公司存款和同业负债不明确担保。这表明政府有意逐渐撤出对各类银行的“隐形兜底”;外部环境虽然不确定,金融供给侧改革,仍然稳步推进,详见深度报告《金融供给侧改革的核心点》。未来,银行之间的分化会加大。

    投资建议:近期我们一直强调防御,银行股具有防御性。前期我们推荐了大行组合;在外部不确定性和金融供给侧推进背景下,近期我们组合选择优质银行:工行、建行、农行、招行、宁波等。

    风险提示事件:国内经济下滑超出预期;政策变动超出预期;中美双方合作推进进展不及预期。（中泰证券）