纸与林木产品：重点配置内需驱动、具备增长韧性的轻工消费龙头

    传统烟草恢复性增长&加新型烟草高歌猛进,烟草产业链景气上行

    传统卷烟领域:受益于卷烟恢复性增长(2019年前四月,卷烟产量为8695.5亿支,累计同增6.6%,相比去年同期提速明显)叠加烟草高端化升级,具备强制造力和创新力的民营烟草产业链龙头料加速成长;新型烟草领域:在新型烟草全球渗透率快速提升背景下,国内市场的监管政策亦趋于积极,后续新型烟草或存在持续性催化,包括蒸汽烟国标、中烟国际赴港上市等进程或逐步落地,料推动行业快速、良性发展。重点推荐以劲嘉股份为代表的烟草产业链龙头,以及以盈趣科技为代表的IQOS配套产业链的国内先进制造龙头。

    本周观点

    多风险因素下市场整体处于防御阶段,短期外贸环境尚不明朗的背景下,建议重点配置内需驱动、具备增长韧性的轻工消费龙头,如文具及生活用纸等必选消费轻工龙头,以及烟标龙头等。地产后周期的家居龙头经近期回调后估值再具吸引力,考虑到后续业绩趋势有望逐季向上,从中长期绝对收益角度建议逐步战略布局;同理造纸龙头亦然。

    行业跟踪

    家居:1-3月家具制造业营业收入累计同比增长5.9%,1~4月家具出口交货值累计同比增长4.5%;1-4月家居零售额/建材家居卖场销售额累计同比增长4.80%/3.06%,单4月同比变化+4.2%/-0.7%;下游地产:1)销售数据:1-4月商品房销售面积累计同比下降0.3%,其中现房累计同比下降19.6%,期房同比增长4.3%;单4月商品房销售面积同增1.26%,增速转正,现房/期房销售面积同比变动-23.50%/+6.92%;2)竣工数据:1-4月房屋竣工面积累计同降10.3%,单4月房屋竣工面积同降7.92%,降幅逐渐收窄。

    重要公告

    索菲亚:1)公司为进一步拓宽融资渠道,满足公司及下属控股子公司发展的资金需要,优化融资结构、降低融资风险及融资成本,拟发行总额不超过(含)5亿元人民币的超短期融资券;2)公司决定拟终止此次公开发行可转换债券事项,前期公告披露,拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币10亿元。奥瑞金:公司发布公开发行可转换公司债券预案,拟募集资金总额不超过11亿元(含11亿元),拟用于收购波尔亚太中国包装业务相关公司股权及补充流动资金。

    风险提示:

    1.房地产行业增速低于预期;2.原材料价格大幅波动。（长江证券）