节能环保：中长期看好板块的估值修复行情

    市场表现

    近5 个交易日内,沪深300 指数上涨1.26%;环保工程及服务指数和环保设备指数均下跌1.77%,水务指数上涨0.08%。细分子行业方面,渤海节能环保行业子行业涨跌互现,其中工业节能上涨0.58%,涨幅最大;大气治理下跌3.88%,跌幅最大。个股方面,华控赛格、怡球资源等涨幅居前,其中华控赛格上涨22.52%,涨幅居首;科融环境、三聚环保等则跌幅居前。估值方面,渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为17.99 倍,与上周相比下降1.15 个百分点,相对沪深300 的估值溢价率则下降至73.31%。 l 行业动态 1、 渤海地区入海排污口排查整治专项行动启动 2、 两部门出台办法规范大气污染防治资金管理 3、 发改委等9 部门印发《建立市场化、多元化生态保护补偿机制行动计划》

    公司信息

    1、 高能环境:中标1.65 亿元土壤修复项目

    2、 盈峰环境:联合中标4.6 亿元循环经济产业园PPP 项目

    3、 京蓝科技:联合体预中标1.4 亿元造林绿化EPC 项目

    4、 双良节能:预计2018 年归母净利润同比增长155%到175%

    投资策略

    本周环保板块未能延续上周反弹态势,整体表现不及大盘。行业层面,近日, 渤海地区入海排污口排查整治专项行动暨试点工作启动会在唐山召开,打响了渤海地区入海排污口排查整治工作“发令枪”。会议强调,排查整治工作将以改善渤海生态环境质量为核心,采取“试点先行与全面铺开相结合”的方式。排查整治行动的开展,有助于推进渤海综合治理攻坚战加快实施。另外, 发改委等9 个部分联合印发《建立市场化、多元化生态保护补偿机制行动计划》,提出到2020 年,市场化、多元化生态保护补偿机制初步建立,全社会参与生态保护的积极性有效提升。《行动计划》提出了引导受益者、社会投资者对保护者补偿的方式,明确了建立市场化、多元化生态保护补偿的九大重点任务。《行动计划》的发布有望进一步建立和完善生态保护的补偿机制,激发社会参与生态保护的积极性,解决生态保护补偿资金渠道偏窄、补偿方式单一的问题。投资策略方面,在当前融资环境利好政策不断释放的大背景下,中长期看好板块的估值修复行情。但是,当前时点仍然建议优先关注对外部资金依赖较小、自身造血能力强的运营类标的。本周给予环保行业“中性”的投资评级。股票池推荐:瀚蓝环境(600323.SH)、国祯环保(300388.SZ)和先河环保(300137.SZ)。

    风险提示 1)政策落实不及预期;2)行业竞争加剧致毛利率下滑。（渤海证券）