金融科技：期待共识算法突破能带来新的商业模式

    金融科技:区块链技术在金融行业的大规模应用低于预期。区块链技术在金融行业有了不少落地的项目,交易平台和供应链管理是两个重要的应用场景,盈利模式包括技术服务费和利息收入。在现有的应用中,去中心化并不明显,在共识机制算法上进展缓慢;现有的应用更像是中心化的开放系统,围绕核心企业建立生态圈,从一定程度上降低了交易成本,但边际效果有限。展望未来,我们期待共识算法突破能带来新的商业模式。

    投资管理:国内的银行及证券公司陆续推出智能投顾产品。目前的智能投顾产品的定制化和智能化程度仍处于初级水平,营销工具的属性更强。金融文本的大数据分析仍处于探索阶段。盈利模式主要包括交易佣金和代销手续费等,较为单一。2017年几款代表性的智能投顾产品业绩跑赢大盘,效果得到初步验证。

    网络借贷:随着网贷平台备案时点的临近,行业分化日益明显,大型、优质平台收到资本市场青睐,违规、尾部平台加速淘汰,合规的网贷平台将存活下来,进入下一轮的发展周期。资产端方面,有场景的消费分期和供应链金融有望成为今年的发展重点,金融科技将在小微企业信贷服务上发挥更大的作用。

    支付行业:移动支付的渗透率继续提升,第三方支付的交易规模保持高速增长。续牌审核收紧,第三方支付市场的集中度有望提升,利好业务规模较大,合规经营的龙头公司。支付宝和财付通的双寡头垄断格局将继续维持,尤其是移动支付领域。第二梯队深耕线下B端市场,寻求差异化发展,为企业客户提供综合性的支付解决方案及增值服务,市场份额有所回升。

    互联网保险:互联网保险保费收入下降,结构优化。保单数量呈现高速增长态势。保费收入规模六年来首次出现下降,同比下降超过20%,主要原因包括投资类产品规模大幅收缩以及车险的互联网销售下降。业务结构优化,回归保险本质。2017年互联网渠道普通寿险原保险保费收入同比大幅提升。保险科技公司积极布局牌照,突破业务瓶颈。继续看好企业保险定制模式和金融科技输出模式的投资机会。

    风险提示:宏观经济下行,金融监管趋严,金融科技发展不及预期。（中泰证券）