证券行业：部分券商进军互联网金融的模式

    投资要点

    互联网金融对传统思维的改造,从“Client(客户)”到“User(用户)”。传统的金融机构思维通常是一种价值链思维,而互联网的引入,使得互联网对传统思维进行了颠覆,从过去的一条价值链转为一张生态链网,即“云、网、端”。

    互联网金融对券商的改造。我们认为证券业务参与的主体可能会出现三个方向的变化。一类是拥有业务牌照和服务基础的传统券商“触网”,第二类是拥有客户流量基础的互联网金融平台或者互联网企业与券商合作或者以收购券商的方式参与进来,第三类是拥有系统技术处理能力的软件集成商上行至交易服务业务端。

    券商“触网”渠道。互联网金融主要针对零售客户,对证券公司传统业务的冲击将主要集中在零售客户占绝对地位的经纪业务上。一般而言券商“触网”渠道有以下几种形式:探索互联网综合理财平台、多渠道延展客户群体、IT升级打造大账户体系、移动端打造业务闭环。

    部分券商进军互联网金融的模式。目前共有55家券商陆续获得开展互联网证券业务资格,从一年多来的业务开展情况看,国内券商互联网业务的进展以及侧重点不同,形成了具有各自特色的发展模式。包括与互联网企业在资源和技术上的合作,导入客户以及销售产品与服务;自建电子商务平台,销售自己或者合作开发的标准化产品;与技术运营提供商合作;发展移动APP端口,或者采用O2O模式打造金融生态闭环等。 监管包容为券商互联网金融的创新提供土壤。互联网金融是用互联网的技术和思维对传统金融领域的深刻改造。在证券行业的不断改革和提升的过程中,离不开决策层和监管层对创新的包容和规范。目前与证券公司互联网证券配套的金融监管已有初步框架,但仍有部分法规限制互联网证券业务的发展。

    对开展互联网客户服务工作的探讨。通过对互联网客户入网渠道、期望收益与抗风险程度、年龄及资产分布、交易习惯、触媒时间等特征的分析,我们认为针对互联网客户进行服务需要关注服务内容、形式、时点、频率4个主要方面。

    互联网金融方面相关标的我们建议可以重点关注:(1)券商平台中的积极布局互联网业务的华泰证券、国金证券、以及中山证券影子股锦龙股份;(2)垂直互联网流量平台东方财富、同花顺。（财富证券）