口腔医疗服务：民营口腔医疗机构处于蓬勃发展阶段

     我国口腔医疗服务需求巨大,市场规模近千亿。由于口腔医疗兼容了健康和美丽的概念,属于消费升级型产品,因此,伴随着中国经济的不断发展与居民保健意识的增强,国内口腔医疗服务行业处于快速增长的发展状态。口腔医疗具有很好的市场概念和运作空间,无论是从人口的数量、口腔疾病的普遍性,还是从牙医的市场需求状况、口腔产业和其他产业的联系、合作、互补性等方面考虑,不管是现在还是将来,随着人们经济生活、文化消费水平的提高以及对口腔健康的认识,我国的口腔医疗产业都会快速发展,市场需求巨大。截止到2017年,我国口腔医疗服务市场规模达到了880亿元,2008-2017年十年复合增长率达18%。保守以15%的复合增速计算,预计到2020年我国口腔医疗服务市场将突破千亿规模。

    社会办医政策扶持下,民营口腔医疗机构处于蓬勃发展阶段。近年来,国家允许口腔医疗保健机构引入多元化经营主体的政策先后出台,口腔医疗保健机构从单一的公有制向多元化转变,口腔医疗保健机构既有公有制的非营利性的口腔专科医院、综合医院的口腔专科,也有其他所有制形式的口腔医疗机构。口腔医疗因为商业性、美容性、康复性的特点,民营口腔医疗机构发展迅速,已占据我国口腔医疗市场的半壁江山。长远来看,口腔医院连锁经营品牌形象好,客流稳定,未来发展空间巨大。

    老龄化加剧、消费升级、资本支持等因素推动行业长期稳健发展。随着我国步入老龄社会,社会人口结构中患牙齿缺失、口腔疾病等疾患病例的比例大幅增加,将显著推动医疗需求的不断上升。其次,国民收入的不断增加带来居民消费水平提高,口腔医疗相关的治疗、美容等服务需求也在扩大。另外,口腔医疗行业的高成长性和高毛利率吸引社会资本不断涌入,强大持续的资金支持下,国内口腔医疗机构纷纷走向了快速扩张之路,以尽快抢占空白市场。

    口腔医疗服务领域重点推荐通策医疗。通策医疗作为国内医疗服务行业唯一的牙科上市公司,标的稀缺,其“区域总院+分院”的扩张模式高增长确定性强,公司致力于打造以口腔、眼科和辅助生殖医疗等服务为主营业务的综合型医疗服务集团,未来发展前景广阔,建议重点关注。

    风险提示:民营医院社会认知度相对较低;牙科人才短缺风险;医疗事故风险;产业政策推进不及预期等。（东海证券）