传媒行业：大型传媒集团准入窗口期

    事件:2017年9月20日,国家新闻出版广电总局下发通知(新广发?2017?150号),向各省、自治区、直辖市新闻出版广电局,新疆生产建设兵团新闻出版广电局,总局机关各司局、直属各单位正式印发《新闻出版广播影视“十三五”发展规划》。2017年9月27日,国家新闻出版广电总局在官网公布《新闻出版广播影视“十三五”发展规划》(公开版)全文。

    点评:

    《新闻出版广播影视“十三五”发展规划》提出11项任务,蕴含两大市场机会。国家新闻出版广电总局《新闻出版广播影视“十三五”发展规划》(下文简称“总局十三五规划”)是理解中国“十三五”期间(2016年—2020年)传媒行业政策方向的重点材料,“总局十三五规划”全文共35000余字,全文分为四大板块。其中与市场关系最为密切的是第三板块“发展目标和主要任务”,该板块共提出了11项主要任务。这些任务事实上圈定了未来一段时间传媒行业政策的方向和重点,除了一些与意识形态、公共服务密切关联的任务外,可以从中发现两大明确的市场机会:

    大型传媒集团准入窗口期:鼓励跨地区跨行业跨所有制兼并重组,鼓励利用资本市场。“总局十三五规划”明确提出,“打破层级和区域限制,加快图书、报刊、广播、电影、电视资源聚合、产业融合。鼓励支持传媒企业跨地区跨行业跨所有制兼并重组,培育一批主业突出、具有创新能力和竞争力的新型骨干传媒公司。”同时又指出,“支持符合条件的新闻出版广播影视企业通过资本市场上市融资、再融资和并购重组做大做强。”既“支持传统新闻出版广播电视媒体控股或参股互联网企业和科技企业”,同时也向社会资本敞开了大门,“允许非公有制广播影视企业以控股形式参与广播影视制作机构改制经营。”目前,中国还缺乏真正意义上跨平台的大型传媒集团,而“总局十三五规划”事实上就是为打造大型传媒集团规划出了一个兼并+重组+融资的路线图。如果后续配套政策、措施能够顺利逐步落地,市场将迎来一次重塑传媒业界格局的时代机遇。

    国资背景上市传媒公司发展增添原动力:开展股权激励试点,允许新闻单位经营性部分进行公司化运作。“总局十三五规划”明确提出要开展国资系上市传媒企业股权激励试点工作,“开展国有控股上市传媒企业股权激励试点,探索建立国有传媒企业股权激励机制。”同时,对于一直以来严格管控的新闻单位,也给予了一定的市场化空间:“完善新闻出版单位事业与企业分开、采编与经营分开工作机制,允许公益性新闻出版单位中经营性部分转制为企业进行公司制、股份制运作”。无论是针对管理层的股权激励,还是针对运营机制的公司化,都是对长期以来制约行业发展因素的本质性革除,也是从根本上为行业发展添加了原动力。如果相应的政策方向能够落地,无疑能够为诸多国资背景的传媒上市公司带来一股强劲的发展东风,为市场带来明确的机会。

    其他多次强调的市场关键词:除了上述两点战略性机遇之外,“总局十三五规划”还多次强调了以下一些关键词:文化自信与文化出海、传统文化与典籍出版、网络文学与原创动漫、数字出版与版权保护、院线特色经营与院线技术升级,其中蕴含的市场机遇此前很多已经被市场关注,由“总局十三五规划”可判断后续政策面大方向积极。同时,“总局十三五规划”多次强调了针对不同平台一视同仁的监管政策,“进一步加强网络传播市场建设和管理,对网络传播影视剧包括境外影视剧等,实行同一尺度、同一标准。”这在一定程度上,正在重塑中国在线影视的市场竞争格局,或者说,机遇亦在其中。

    相关标的:中国电影[000719.SZ],中国出版[002624.SZ]

    风险因素:互联网市场竞争激烈;政策环境的不稳定性。(信达证券)