传媒行业：电影票房迎来回暖

   【中泰传媒互联网团队10月观点】9月份传媒板块下跌2.08%,跑输中小板、创业板综和沪深300,传媒板块三季度走势相比大盘整体偏弱,估值也进一步修复至35倍左右。行业层面,十一黄金档票房市场表现良好,十一档总票房达23.84亿元,同比增长49.88%,观影人次7010.54万人,同比增长36.84%,全年看票房预计可达550亿,同比增长20%,电影票房迎来回暖;网络视频方面,总点击量稳步增长,《那年花开月正圆》、《白夜追凶》等爆款产品获得口碑、数据双丰收。市场层面看,10月份是三季报预期兑现的月份,在传媒板块整体相对平淡缺少强事件催化的情况下,我们认为可以继续持有三季报高增长、估值合理的个股:1)精品剧:行业景气度依旧维持高位,由于收入确认时点问题,中报或成全年增速低点,Q3部分个股已经迎来估值修复,我们Q4季度持续看好精品剧板块,重点推荐唐德影视,关注慈文传媒、华策影视;2)电影:暑期档表现亮眼引致Q3票房实现高增长,十一档同比增长49%,Q4观影热度仍将持续,全年有望实现20%以上增长,在电影市场大周期回暖的背景下,我们认为可以积极布局电影行业龙头,重点关注光线传媒;3)游戏:板块整体维持高增速,Q3以来已经进行了持续的盘整回调,目前已经进入合理配置区间,根据三季报预告增速以及游戏公司后续pipeline 情况,我们认为龙头公司全年高增长无忧,重点推荐宝通科技、恺英网络、完美世界、中文传媒、昆仑万维;4)阅读:在线阅读市场规模达120亿(CAGR=44.9%)且维持高速发展,图书市场销售码洋2016年超过700亿元,同比增长12%,持续保持10%以上增速;掌阅科技登录A股有望提升板块活跃度。重点推荐城市传媒、新经典、平治信息。

    行情回顾:9月传媒板块下跌2.08%,同期创业板综上涨2.56%、中小板综上涨2.31%,沪深300上涨0.38%。从传媒各个细分版块来看,除整合营销(上涨1.86%)外各子板块全部下跌。其中,平面媒体9月下跌4.76%,表现差于电影动画(-1.83%)、沪深300(0.38%)、广播电视(-0.73%)和互联网(-2.56%)。

    推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、宝通科技(出海新游戏表现强劲,三季报增速超预期)、恺英网络(新品上线+盛和并表,全年业绩维持高增长)、光线传媒(行业龙头,受益于猫眼价值重固及电影票房持续回暖)中文传媒(国内手游出海龙头)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、城市传媒(主题书店线下新业态,全产业链布局IP运营)、平治信息(精耕移动阅读细分市场,市占率快速提升)。

    风险提示:系统性风险;票房不达预期;商誉减值风险。(中泰证券)