休闲服务：出境游市场回暖 综合旅游服务商受益

    投资要点:

    投资机会推荐:1)出境游市场回暖,综合旅游服务商受益;2)业绩增长有支撑,估值低位可布局。上半年,中国公民出境旅游人数6203万人次,比上年同期增长5.1%,相比2016年的增速略有提高,其中欧洲市场政治因素影响逐渐消退。而作为出境游综合服务运营商的众信旅游和凯撒旅游,中报业绩靓丽。此外接下来三季度即将迎来旅游旺季,出境游预定火热,据携程估计,十一出境游将达到600万人次。结合目前的中报行情,部分龙头企业市场估值已经处于底部,因此我们推荐关注在出境游市场综合服务运营商凯撒旅游(000796.SZ)和中青旅(600138.SH)。此外我们维持上周的推荐逻辑,建议关注:免税龙头、中标多个机场项目的中国国旅( 601888.SH ) 、引入国资平台、营收净利稳步增长的曲江文旅(600706.SH)、线上线下、轻重资产协同发展的宋城演艺(300144.SZ)。

    行业重要新闻回顾:研学旅游大数据报告,境内游学由40亿增长到101亿,而境外则从120亿增长至273亿;森林旅游:上半年全国游客量近7亿,同比增长16.7%;总投资215亿,2020年南京将建成内陆海洋公园及温泉公园;蚂蜂窝:香港旅游大幅回暖,多元“港味”成新趋势;中华文博园:落户峨眉山,占地1500亩投资50亿。

    重要公司新闻公告回顾:张家界、大连圣亚、凯撒旅游、三特索道、长白山、云南旅游、黄山旅游、中青旅、曲江文旅、国旅联合、号百控股发布2017年半年度报告。

    行情和估值动态:上周休闲服务行业未能延续前一周上涨的态势,震荡下行,小幅微跌。申万休闲服务指数收于5130.45,下跌0.99%。细分板块中仅餐饮板块小幅上涨,不足一个百分点。酒店板块跌幅较大,调转趋势下行,下跌3.57%。景点板块在未能持续前一周反弹的趋势,本周下跌一个百分点。旅游综合板块仍然处于震荡的趋势中,上下波动幅度较小。

    GL休闲服务行业(32只)目前动态平均估值水平为28.33倍市盈率,A股相对溢价较前一周有所上升。

    风险提示:突发性天气带来的旅游限制的风险、市场系统性风险、个股项目推进不达预期的风险。（国联证券）