建筑材料：内生增长 走出周期 中长期持续看好

    本周行情:本周上证综指报收3217.96点,上涨0.80%,沪深300报收3655.93点,下跌0.30%,上证50报收2543.66点,下跌0.25%。水泥制造指数(申万)上涨3.57%,玻璃制造指数(申万)上涨4.44%,申万建材行业指数上涨2.31%。本周涨幅前五个股分别为:道氏技术(+13.78%),洛阳玻璃(+11.45%),旗滨集团(+9.76%),三祥新材(+8.61%),上峰水泥(+8.30%)。

    本周水泥:价格环比继续回落,跌幅为0.3%。价格下跌区域主要集中在上海、江苏、江西、河南、湖南和贵州等地,幅度10-30元/吨;价格上涨地区主要是广东、重庆,幅度10-50元/吨,四川报价上调50元/吨。7月初,国内水泥市场需求依旧疲弱为主,企业日出货量维持在6-8成,水泥价格延续跌势,因有自律限产伴随,多数地区价格下跌幅度仍然不大。

    本周玻璃:会议效果一般,市场维持偏弱走势。本周末全国白玻均价1474元,环比上周上涨0元,同比去年上涨259元。周末浮法玻璃产能利用率为71.46%;环比上周上涨0.05%,同比去年上涨0.90%。在产产能92034万重箱,环比上周增加240万重箱,同比去年增加3450万重箱。

    本月金股推荐海螺水泥:金股选择思路从自上而下,分三个方面来看:市场层面开始企稳,风险偏好略回升,我们行业白马价格处于高位并且估值处于合理位置或者合理区域上沿,而周期类关注度下降,有些也处于估值合理偏下或者合理区间,存在可以反弹的空间。时间窗口来看,周期类水泥玻璃企业中报同比不错,海螺华新之类预计都有100%以上的增长,增长不错。行业基本面也有好的迹象,淡季价格下降并不多,监控的库存指标来看水泥玻璃都处于近三年的最低水平,这也为旺季以后提价提供了很高基数,存在旺季涨一波价格超预期的可能。今年夏季错峰设计的省市和时间都好于去年,所以从去产量的视角今年错峰、协同限产广度和强度都要好于去年。综合来看,推荐估值和弹性皆有的海螺水泥,目前估值在约10x,2017-2018eps分别为2.36和2.55元。

    消费建材:内生增长,走出周期,中长期持续看好。主要看点有:1)行业增长:需求多点发力保障行业真成长,产品对接装修刚需,装配式、全装修、二次装修等均是需求潜在发力点;2)产品定位:绿色建材匹配消费升级与环保升级,健康与生命意识、设计需求找到高质产品寄托,绿色建材应用比例标准态下应≥30%,乐观看待比例提升空间。3)成长机会:走出周期,内生增长性持续发挥。

    投资建议:持续关注消费建材品种,兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶;七月金股推荐海螺水泥,建议关注华中、西南区域业绩高弹性品种华新水泥;京津冀一体化、一带一路实质受益标的,龙洲股份、银龙股份、国统股份、冀东水泥;新疆基建受益水泥股,天山股份;玻纤品种建议关注中材科技、再升科技。

    风险提示:水泥限产执行不达预期;雄安新区建设进程不达预期。（天风证券）