糖尿病行业：二代胰岛素出现明显的国产替代进口的趋势

    糖尿病市场容量大、增长速度快:糖尿病拥有高发性、病情的不可逆性和后期并发症多的属性,致死致残率高。随着人口老龄化、城市化进程的加快,呈现逐年增长的流行趋势。2015年我国糖尿病患者人数约为1.1亿,是世界上糖尿病患者最多也是糖尿病患病率增长最快的国家,预计到2040年患者数量上升至1.54亿。2015年全球糖尿病药物市场约有600亿美元,国内糖尿病用药市场规模为413亿元。

    当前诊疗率低,未来潜力巨大,需终身用药:在中国,超过一半患者未被确诊,基层诊疗率低至10%。随着医保政策的推动和医患知识的教育程度普及、医疗水平的提高,糖尿病诊出率会持续上升,用药率提高,用药市场规模将继续扩大。糖尿病目前无法完全治愈,需终身用药治疗。胰岛素是治疗糖尿病最重要的、必不可少的药物。预计未来五年我国胰岛素市场复合增速为17%。

    药物品种多样,全球研发热点,新药不断投放市场:降糖药分为化学降糖药(绝大多数为口服)和胰岛素产品,可根据病患需要选择或搭配用药。胰岛素为糖尿病领域市场规模最大的药物。第二代胰岛素和第三代胰岛素为当下热门药物,全球正在经历二代胰岛素向三代胰岛素的迭代更替。GLP-1及DPP-4类药物、SGLT-2类药物为当下研发热点,口服胰岛素为热门研究剂型。近年来,多种糖尿病领域创新药物陆续上市,未来亦可期待。

    二代胰岛素进入基药目录、国产替代进口:我国胰岛素市场主要被诺和诺德、礼来、赛诺菲三大巨头主导,但近年来二代胰岛素出现明显的国产替代进口的趋势,上市公司通化东宝二代胰岛素销量增速明显,高于胰岛素行业平均增速。二代胰岛素列入国家基本药物目录,医保甲级类别。故欠发达地区仍以二代胰岛素和国产胰岛素为主,并有待继续普及。预计2020年国产二代胰岛素占据50%的市场份额。

    典型公司分析:诺和诺德,专注糖尿病,品牌价值创造品牌忠诚度;持续创新,研发投入占收入12%-16%,始终走在全球糖尿病药物的研发、销售最前端。通化东宝是目前唯一一家专注糖尿病领域的A股上市公司,糖尿病领域国内企业的龙头老大,深耕细作行业多年,市场定位准确,渠道扎实;基层市场放量的主力品种为二代胰岛素,通化东宝占据20%市场份额。（东吴证券）