水泥制造：9月是下半年旺季的开始

    核心观点:

    1.本周(9.1-9.5)水泥板块上涨3.94%,表现不如大盘(上涨4.93%)。

    水泥板块本周上涨3.94个百分点。板块中企业涨跌互现。周内上涨的企业有:福建水泥(4.39%),下跌的有:尖峰集团(-2.3%),同力水泥(-1.78%)。

    2.本周水泥市场价格震荡下行。

    本周全国水泥市场价格震荡下行,环比跌幅为0.27%。价格下跌区域有重庆、南京和贵州遵义等局部地区,下调10-20元/吨;价格上涨区域有江苏南部,浙江温州、台州、衢州,湖南岳阳、常德,新疆阿克苏等地,不同地区价格上调10-40元/吨。重庆和遵义因有新增产能释放,价格出现回落,南京受青奥会影响,需求清淡且开市延迟,价格小幅回落;浙江沿海、苏南、湖南以及新疆南部在行业自律推动下,价格开始走高。

    3.本周水泥库存依旧微降。

    本周全国的水泥库存为70.24%,较上周下降0.08%。分区域看:华北地区下降0.23%至74%,东北地区下降0.05%至70.625%,华东下降0.22%至70%,中南下降0.75%至67.9%,西南下降0.05%至70.625%,西北地区上涨0.56%至70%。

    4.未来水泥价格展望。

    东北地区市场需求持稳已然不易,价格暂无调整压力。华北地区中秋后需求或略好转,但价格上涨空间不足。华东地区局部市场酝酿上行。

    华中地区市场观望需求复苏,但市场总体或趋稳。华南地区需求或将转弱,市场暂无上涨机会。西北地区需求难见提振,市场或继续维稳。西南地区降雨影响逐渐减少,需求总体趋于增长。

    5.主要观点和投资策略。

    全国水泥市场均价本震荡下行。因季节性利空减弱,需求回暖稍慢,价格攀升的主因动力来自企业推动。因9月是下半年旺季的开始,水泥企业推涨意向明显,预计下周全国均价将有上探趋势。

    重点关注:一带(长江经济带)一路(新丝绸之路)一化(京津冀一体化)战略实施推进的范围与深度。继续推荐海螺水泥、巢东股份、江西水泥、四川双马、华新水泥、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、冀东水泥、金隅股份、中材国际。（银河证券）