商贸零售：电商推高物流地产和配套设施需求

    平安零售指数上涨2.2 个基点,跑赢沪深300 指数1.6 个基点。

    上周平安零售指数上涨2.2 个基点,上证指数上涨0.5 个基点,沪深300 指数上涨0.6 个基点。70 家样本公司中56 家上涨,8 家下跌,6 家持平。细分行业中,平安百货指数上涨1.5 个基点,平安超市指数上涨0.8 个基点,平安专业市场指数上涨4.0 个基点,平安专业专卖店指数上涨2.8 个基点。

    板块走势超预期,但多以游资驱动为主,机构参与难度较大。

    上周板块走势良好,超我们预期,不过从领涨公司来看,多数是借消息刺激游资驱动的小盘股。借助市场情绪改善的炒作缺乏基本面支撑,并且由于流动性有限机构参与难度也很大。具体来说,由于IPO 即将重启,参股拟上市公司的轻纺城被爆炒,一周大涨26.67%,此外公告公司股权架构调整及子公司经营情况的中央商场和南宁百货均大涨10%以上;我们推荐的飞亚达涨幅4.78%位列第8 位。8 家下跌公司多数跌幅有限,友谊股份和中兴商业领跌,但跌幅也在5%之内。

    投资建议:基本面选股与热点追逐。

    上周大盘及板块走势都比前一周强劲,说明市场对IPO 重启的担忧部分消化,由于打新资金收益率远低于预期,因此回流市场资金增加,流动性压力可能短期有所缓解。

    我们仍然建议投资者以基本面选股为主,这样对参与公司的把握更大。我们反复强调轻奢消费品的需求情况良好,根据国外经验我们推测可能这一消费人群和对应的消费品类一直处于升级过程中。因此我们仍然推荐老凤祥、飞亚达和潮宏基组合。这三家公司在所在领域的品牌价值较强,消费者辨识度高,有望受益消费升级。

    电商对品牌及渠道各个领域的改造和重估加剧,我们认为仓储物流和信息服务领域未来投资空间巨大,只有实现全渠道打通,才能成为真正的O2O。我们建议关注包括物流仓储、软硬件公司、具备门店网络密度资源的公司等,相关的标的为红旗连锁、怡亚通、深基地等。

    本周随笔:电商推高优质物流设施需求,看好相关产业投资机会。

    无论采取自建、租赁还是第三方合作的形式,电商渠道的快速发展,加速推涨了物流地产和配套设施的市场需求。物流设施的需求方包括品牌制造企业、零售商和第三方物流企业,其中电商作为近年来规模增长最快的零售商,相继在重点城市及周边建立中央配送中心和地区分拨中心,拉高区域物流用地成本和仓储租金。近年来,北京、上海、广州等一线城市物流地产投资净回报率6.5-7%,高于商业地产4-5%的回报率水平。包括普洛斯、丰树等海外物流地产基金,国内的宝湾、宇培等专业物流地产运营商,万科、平安不动产、华南城等传统住宅、商业开发商,阿里、京东、一号店等电商企业纷纷加入物流地产的投资人行列,对优质物流用地和设施的争抢异常激烈。

    我国零售业每年保持10-15%的行业增速,龙头电商通过品类扩张和地域渗透,将继续保持较高的交易额增长,这一切将继续给全国范围的优质物流设施带来大量需求。此外,我国物流设施由于土地供给、政府规划、设施落后及管理配套不成熟等原因,本身存在较大的升级改造空间。有关数据统计,我国物流供应缺口高达1.5 亿平米,优质物流设施更加紧缺,仅占总量1%。因此,随着优质物流资源需求的持续旺盛,我们长期看好物流相关配套产业的投资机会。

    风险提示:经济低迷,消费者信心较弱;互联网对传统供应链的冲击等。（平安证券）