通信行业：5G投资带来的资本开支周期已经开启

    一周行情表现

    本周,上证综指上涨1.05%,深圳成指上涨0.98%,沪深300指数上涨0.60%,通信(申万)指数上涨3.54%,跑赢沪深300指数。通信行业分板块看,通信设备(申万)上涨3.48%,通信运营(申万)上涨3.95%,通信(申万)子板块相对沪深300指数均获得超额收益。

    行业重要动态

    1)深圳补贴5G建网。

    2)中国联通与中国电信进行5G网络共建共享合作落地。

    3)华为拟首次在境内发债,首期募集30亿元。

    公司重要公告

    1)宜通世纪,关于向下属子公司提供委托贷款的公告。52)东软载波,关于实际控制人签署《股权转让框架意向协议》的公告。

    3)中国联通,关于与中国电信进行5G网络共建共享合作的公告。

    4)中天科技,关于媒体报道的澄清公告。

    5)恒信东方,关于终止回购公司股份的公告。

    6)二六三,参股公司首发在科创板上市的申请获审核通过的公告。

    周策略建议

    深圳补贴5G建网,联通和电信共享共建落地。9月11日,深圳提出将对按时完成5G基站建设目标的电信运营商予以奖励。深圳补贴5G建网将对运营商在当地建网产生积极的正向激励作用,如果实施有力,未来可能会被国内其他地区仿效,提升全国5G网络建设的速度,我们建议关注中兴通讯(000063.SZ)。9月9日,中国联通与中国电信签署《5G网络共建共享框架合作协议书》,共享共建方案实质落地。从社会资源配置角度讲,“共享共建”模式有利于节约社会资源,提升资源配置效率。对运营商而言,“共享共建”能够减少两家的资本开支,减轻5G建设巨额的资本开支压力。

    另一方面,“共享共建”造成5G资本开支总额减少的预期和此前的5G投资的逻辑有背离,形成短期的噪音。我们认为5G投资带来的资本开支周期已经开启,未来三年产业链将持续受益。其次,5G硬件的单品的价值量更高,同时新增了广电的5G运营商牌照,5G的资本开支总额和此前的预期相比不会偏离很多。最后,“共享共建”能够加速5G网络的建设,更早的形成5G生态圈的构建,我们建议关注中兴通讯(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH)、中国联通(600050.SH)。

    风险提示

    5G进程不及预期;运营商招标不及预期,行业应用发展不及预期。（国联证券）