航天航空与国防行业：行业全年景气度提升逻辑有望逐步得到验证

    周度专题核心内容

    在现代战争中,实现国防信息系统装备的自主可控,不仅是打赢信息化战争的关键,更是衡量一个国家科技实力和综合国力的重要体现。美军自上世纪 90年代开始实施 C4ISR 建设,目前已建成全球先进的 C4ISR 系统,其陆军、海军、空军信息化装备分别占比 50%、70%、70%,能满足美国军方各种通信需求,而我国信息化装备发展水平仍远远落后于美国,仍处于起步阶段。未来随着我国国防信息化加速发展,我国装备信息化开支将快速增长,在国防装备费用中的比例也将逐步增加。据预测,2025年中国国防装备信息化开支将增长至2513亿元,年复合增长率 11.6%,占 2025年国防装备费用(6284亿元)比例达到 40%,未来 2019-2025年国防信息化总规模有望达到 1.38万亿元。国内中国电科集团旗下相关院所及上市公司主导了我军 C4ISR 系统建设,占绝对优势地位,其他军工集团、地方国有及民参军军工上市企业在雷达、导航及通信领域也有参与。我们认为,未来在信息化建设及自主可控的战略部署下,我国军工通信将处于大规模升级换代和改造的前期,在卫星导航、雷达、通信设备、集成电路等细分领域有巨大的发展空间。

    本周观点及投资建议本周军工板块或由于获利回吐出现回调,并未改变市场上行趋势。随着半年报军工企业业绩兑现,行业全年景气度提升逻辑有望逐步得到验证。当前,受益于 70年国庆阅兵、资产证券化等主题催化因素的影响,军工电子信息化、新材料以及具有国庆主题的核心军工企业有望获得较大改善,建议重点关注发展确定性强且具有国庆主题催化的核心军工企业中直股份以及处于军工产业链上游具备业绩兑现的原材料企业光威复材和火炬电子。

    板块行情回顾

    本周上证综指报 3,031.24,上涨 1.05%;深证成指报 9,919.80,上涨 0.98%;

    中小板指报 6,238.59,上涨 0.99%;创业板指报 1,710.57,上涨 1.08%;中证军工指报 8,660.99,下跌 0.91%。

    国内要闻: “中部-2019”演习参演部队首次展开实兵实弹联合演练。

    国际形势:俄明年将开工建造两艘“直升机航母” 。

    风险提示: 1. 国企混改推进速度不及预期;

    2. 军民融合政策及军品定价机制改革不及预期;

    3. 武器装备生产交付不及预期。（长江证券）