医药生物：关注主线机会 细分龙头依然获得青睐

    核心观点:科创板接受项目申报,积极关注医药主线机会

    周末,上交所公布首批获受理的科创板项目名单,其中包含两家医药企业(安翰科技与科前生物),分别为磁控胶囊胃镜及猪用疫苗领域的龙头公司。我们建议积极关注医药成长股的主线机会:看好:①处方药:创新药龙头恒瑞医药(吡咯替尼有望进入19版医保),政策免疫的生长激素领域龙头;②创新药衍伸产业链之医药外包:18年我们全面看好该领域,19年我们继续看好,并深入研究了临床研发外包领域,长期看好其广阔发展空间,核心标的:泰格医药、昭衍新药、药明康德、凯莱英;③创新药衍伸产业链之伴随诊断:靶向用药时代来临,预计未来随着新肿瘤突变发现、靶向药研发加速及新生物标志物的发现,市场将持续扩容,我们今年将这一领域作为重点推荐方向。核心标的:艾德生物,积极关注:北陆药业、华大基因等;④继续看好器械龙头、连锁药房及医疗服务的龙头公司。

    本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价率有所上升

    本周医药指数上涨4.72%,万得全A指数上涨3.41%,医药指数整体跑赢大盘1.31%,另外本周上证指数上涨2.73%,沪深300上涨2.37%。年初至今,医药指数上涨30.55%,万得全A指数上涨31.12%,医药指数整体跑输大盘0.57%。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部A股的溢价率为30.64%。

    子行业整体上涨,医药分销、药用辅料及包材子行业表现相对较好

    医药子行业方面,本周11个子行业全部上涨,其中医药分销(+9.28%)、药用辅料及包材(+8.54%)涨幅较大;医疗器械(+0.40%)、医药零售(0.96%)涨幅较小。年初至今,11个子行业全部上涨,其中CRO/CMO(+34.70%)板块涨幅最大;药用辅料及包材(+23.46%)板块涨幅较小。

    市场表现及资金配置:细分龙头依然获得青睐

    资金配置处于历史平均水平。公募基金四季度整体医药持仓比例在10.28%,较前一季度下降1.25个百分点,剔除医药基金以后的持股比例约为7.07%,较前一季度下降0.81个百分点,基金持仓比例为2015年以来平均水平,但低于2013-2014年的中枢。从持有的个股看,公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头。（中信建投）