医药生物：医药行业治理进入新的发展阶段

    随着新医保局的成立,医药行业治理进入新的发展阶段。新医保局整合原人社部(医保目录调整)、卫计委(药品集中招标采购)、发改委(医药定价)、民政部(医疗救助)等职能,集合了定价、采购和支付的职能,将更加高效协同地推进支付方式改革、医保谈判、医保控费改革等,利好政策有望加速落地。未来,医保将在医药行业发展中扮演越来越重要的角色,平衡患者与企业的关系,平衡药品器械数量、质量、价格等关系,也将体现政府的统筹能力和治理艺术。

    医疗器械大有可为。我国大力支持国产器械,鼓励创新,加速医疗器械的审评审批,逐步实现医疗器械的国产化。体外诊断(IVD)是医疗器械中最大的细分领域,主要公司保持快速增长,我们重点看好免疫诊断中具备先进技术的化学发光领域和分子诊断中确定性增长的伴随诊断领域。

    11月23日,商务部发布《全国零售药店分类分级管理指导意见(征求意见稿)》,零售药店分类标准在驻店药师数量、门店经营范围、药事服务能力等方面对零售药店提出具体要求,规范经营、提高效率是许多小而散的药店须努力的方向。大型连锁药店龙头“跑马圈地”、行业集中度提升仍然是未来几年药房行业的成长逻辑。随着药店“版图”的不断扩大,效率高和费用管控好的药房将具有竞争优势。

    CRO行业受益于创新药械的发展与仿制药一致性评价。专科医疗服务或成新的增长点。口腔修复材料是种植牙手术不可或缺的部分,市场规模约40亿元,市场小而美。

    【配置建议】

    国产优质器械企业,尤其IVD中的好赛道;

    精细化管理效果好的药房企业;

    医疗服务板块,尤其优质CRO行业、专科医疗服务企业。

    【风险提示】

    统筹监管不达预期;

    药品安全事件;

    器械、CRO、专科医疗服务增长不达预期;

    药房、专科连锁医疗并购产生大量商誉的减值风险;（东方财富）