电力设备与新能源：看好玻璃+高效电池环节

    新能源车方面,临近年底,虽然已历经多轮谈判,但主机厂和电池厂对2019年的动力电池最终采购价格依然没有达成共识。主机厂对电池降幅期望值在20%左右。后补贴时代,动力电池在材料厂商和下游主机厂之间利润受严重挤压背景下,如何有效降低电池成本也将成为动力电池厂商当务之急。

    目前所有主机厂一致认为高端电池产能供不应求,在补贴退坡和市场集中度进一步提升背景下,高端电池产能供应紧缺现象或在2019年更加突出。但对于很多主机厂来说将一线电池作为供应商在采购价格上没有任何优势,因此必须在二线梯队里再找几家电池供应商替补。

    建议关注宁德时代,以及动力电池二线龙头。

    风电方面,本周板块表现平淡,我们继续看好明年装机量的回暖兑现,继续延续之前的推荐组合,看好金风科技、天顺风能等。

    光伏方面,本周板块整体走弱,近期从产业链价格来看,硅料缓慢下行,预计明年上半年协鑫、通威、新特的新产能均将开始释放,而需求端难见大的起色,价格仍然不乐观,头部厂商如大全在现有价格下仅仅盈亏平衡,明年上半年可能进入亏损状态;硅片端,多晶硅片全行业亏损,单晶硅片在1元的超高价差下,毛利率也仅有15%左右,基本不盈利;玻璃行业龙一、龙二在盈亏边缘,其余全部亏损。目前,盈利较好的环节是高效单晶Perc 电池,毛利率可达20%甚至更高,但明年随着大批产能的释放,也存在转差的可能。

    现阶段,较看好价格触底的玻璃环节;其次是高效电池环节,部分厂商如通威股份从常规电池向Perc 电池集中转换后,盈利或会迎来提升的机会。

    继续关注通威股份、隆基股份、中环股份、捷佳伟创和港股的信义光能等,近期光伏玻璃二号龙头福莱特玻璃过会,即将登陆A 股,也建议加强关注。

    风险提示:新能源汽车产销不及预期;政策导向发生转变。（方正证券）