电子行业：产业上下游之间的融合发展是为了主要趋势

    本周核心观点:本周电子行业指数周涨0.94%,全行业231只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的约106只,周涨幅在3个点以上的43只,周涨幅在5个点以上的24只,全周下跌的标的约120只,周跌幅在3个点以上的44只,周跌幅在5个点以上的18只。在最近两天的阿根廷G20峰会期间,中美领导人的晚宴和谈判进行的“相当顺利”,并且在贸易战的争端上达成了一定程度共识,未来有望形成“有利”的谅解。至此,市场短期所担忧的“靴子”终告落地,并且短期应该是没有对于行业更负面的预期的,我们仍给于行业“推荐”评级:从中期维度考量,电子板块未至行业基本面整体翻转的时间点,但是短期向上的弹性是有发挥空间的。

    Oppo日前在总部向媒体透露,将于2019年的世界移动通信大会(MWC2019)上,发表折叠式智能型手机。可以说,自三星和华为对外透露折叠式智能手机的信息后,各大手机品牌厂都在不断地推出自己的折叠手机计划,这对于成长趋缓,增长乏力的智能手机供应链来说无疑是喜闻乐见的动向。但是,不可回避的一点在于,目前所有已经展开宣传的折叠式手机的价格都相当不菲,多少都在1500-2000美元左右,智能手机最近两年才在iphoneX等手机的带动下售价突破1000美元(其实也有受Amoled柔性屏的影响),如此高贵的价格已经让很多一般消费者望而却步,Galaxy Flex却要再翻一倍,预料大多数的消费者都将难以接受,因此,折叠屏手机,如果未出现更微小化的产品,或者说更佳用户体验更好性价比的产品,至少在可预见的两年内,尚不具备带动柔性Amoled大规模应用的风潮(三星当下对GalaxyFlex的预估产量是100万只),一定会有推动,但赚钱的先决条件仍然是面板厂的品质和良率的提升,以及配套零组件的快速跟进。

    闻泰以201.49亿元的交易对价,发行股份及支付现金的方式收购安世集团所有GP和LP份额,取得对安世集团的控制权,安世集团的实质资产为从荷兰恩智浦独立出来的IDM厂商安世半导体,其主要产品包括二极管、三极管、功率MOS管等半导体分立器件,核心下游应用领域为汽车电子,而闻泰科技则是国内出货量第一的智能手机ODM企业,双方的业务及客户具备较好的协同效应。对上市公司而言,通过此次收购,一方面可以形成新的业绩支点,另一方面,亦是其积极进阶产业链上游,进行产业链垂直整合布局的关键举措。

    在智能手机市场进入存量竞争的背景下,进行产业上下游之间的融合发展有望成为未来几年的主要趋势之一。

    由于被动元件与芯片的趋紧情况正在发生缓解,除了部分逻辑芯片受限于上游供应,交期仍然较长之外,MLCC等产品之前的缺货状况都已经大幅好转,而且价格也已经逐渐恢复到了正常的水平。对于制造类企业以及OEM/ODM类企业而言,这是绝对层面的好消息,过去两年零组件价格的暴增与供需失衡,吞噬了相当多制造类企业本就不多的毛利,尤其并不具备诸如大厂那般的采购量与议价权的中小企业,而这一因素与年初贸易战的叠加,更是雪上加霜,好在当下这两座大山都有逐渐缓解的迹象,加上明年持续全年的5G相关领域的投入提升,5G制造类与终端类的板块应当有相当程度的业绩好转可能。

    行业聚焦:英特尔近期遇上处理器产能供不应求问题,也因此英特尔现阶段优先生产及出货Core及Xeon等高阶产品线,相对的低阶产品线产能就遭排挤。这从一家韩国小型PC制造商Hardkernel处得到证实,英特尔称要等到2019年2、3月其低阶PC系统单芯片(SoC)Gemini Lake才能出货。

    据韩媒ETNews报导,SK电信、韩国电信(KT)、LGU+韩国三大电信业者,完成行动路由器服务的合约申报,并在首尔生活圈与其它主要地区建立5G基地台,完成行动路由器服务测试,即将启动全球最早的5G通讯商用化。

    重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:聚飞光电、亚翔集成、天通股份、鼎龙股份、汇顶科技、韦尔股份、华工科技、飞荣达。

    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。（国海证券）