化工行业：关注被错杀且估值优势明显的个股

    本周部分化工品价格继续下跌

    本周化工品市场整体偏弱,部分化工品价格进一步下跌。所追踪的130 个产品中,有64 种产品价格下跌,较上周增加7 种,剔除41 种价格没有变化的产品后,价格上涨品种为25 种,比上周减少11 种。本周价格上涨明显的品种有:甲醇、聚合MDI、小氮肥、液氯、萤石粉以及钴材料等;价格下跌的明显产品有:煤化工产品、石化产品、塑料产业链、聚氨酯产业链、化纤、天胶、合成橡胶、复合肥、农药、电石法PVC 以及镍材料等。

    行业信息

    1、环保部公布电石工业污染物排放标准;

    2、《中国油气产业发展分析与展望报告蓝皮书(2017-2018)》发布;

    3、商务部关于间苯二酚反倾销期终复审立案。

    市场表现及投资策略

    03 月19 日-03 月23 日,5 个交易日,沪深300 下跌3.58%,期间申万化工下跌5.24%,跑输沪深300 1.51 个百分点,涨跌幅在申万28 个一级行业中排名第13 位,跌幅居中;所观测的23 个化工子行业中,除石油加工和日用化学品两个子行业指数上涨,分别上涨2.41%和0.86%外,其余子行业则全部下跌,其中氮肥、钾肥、民爆用品、磷化工以及炭黑等行业跌幅明显, 期间分别下跌13.51%、13.41%、10.52%、9.70%和8.89%。

    目前行业最新估值为21.63 倍(TTM,整体法,剔除负值),相对于沪深300 的估值溢价率为61.24%,行业估值小幅下调,而估值溢价率较上周上升。

    受中美“贸易战”影响,上周市场出现大幅下调,期间化工板块指数随市回调幅度较大,后市我们仍维持行业“中性”投资评级,目前化工下游开工率仍较低,导致多数化工品价格继续走弱,投资者须注意一季度公司业绩下滑风险。依据美国“301 调查”结果,相关领域为航空航天、机械装备、新材料等,而化工等大宗品受影响较小,建议关注化工板块中被错杀,且估值优势明显的个股的投资机会。目前部分成长股估值正处于合理区间,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业,如OLED、电子化学品,重点推荐

    锂电池上游产业标的。另外,近期染料、维生素以及氟化工等产品价格涨幅较大,投资者可关注相关受益龙头标的。本周股票继续推荐:巨化股份(600160.SH)、浙江龙盛(600352.SH)、飞凯材料(300398.SZ)、沧州明珠(002108.SZ)、兄弟科技(002562.SZ)。

    风险提示

    化工大宗品价格下降风险;业绩下滑风险。（渤海证券）