电子行业：未来将是大者恒大、强者恒强的天下

    整体来说,2018年不会是电子大年,真正的大年要等5G开始逐步商用和物联网架构雏形浮现,最快要等到2019~2020年以后,而且这个大年不会只有一年,会连续好很多年,快一点是2019年起、慢一点是2020年起。

    2018年不会是电子大年,但产业结构正在转变、资源朝大厂倾斜趋势明显,因此“模组化”概念企业仍值得重视,而演变的过程中,无线化、少/无孔化、去金属化…都会持续发生,期间某些单一零件、偏中小型企业,都将面临更多被边缘化的风险。

    除了未来趋势,目前市场也比较关注2017年业绩是否超预期,我们挑选几家市场较为关心的电子企业并预测其2017年业绩,其中,年增幅度逾100%的,主要包括闻泰科技,年增幅度高达587.5%;其次为京东方A,年增幅度为344.7%;长电科技紧追在后,年增幅度272.6%;东尼电子和深天马A也分别有163.5%和152.0%的年增幅度。接着,年增幅度介于50~100%的,分别包括90.8%的长信科技、83.3%的信维通信、81.0%的利亚德、57.9%的立讯精密、54.8%的环旭电子、53.0%的安洁科技、50.6%的欧菲科技;我们主推的相关标的几乎都落在这个区间。最后,年增幅度介于20~50%的,则包括LED股的三安光电和木林森,年增幅度分别为47.9%和40.2%;合力泰也有37.3%的增幅;港股的瑞声科技年增幅度则为35.9%;超声电子因为汇兑损失较剧,年增幅度仅有21.4%。

    展望未来,由于1Q18苹果iPhone整体备货目标没那么悲观,而且2Q18锁定印度市场iPhoneSE2即将问世,之后就是衔接3Q18的3款iPhone新机,也就是说,从1Q18~3Q18苹果iPhone零组件备货量都有基本盘支撑着,因此,立讯精密、超声电子、安洁科技、信维通信,以及欧菲科技、蓝思科技、大族激光、瑞声科技(港股)…等苹果概念股,状况也没那么差,一切就等悲观情绪消化殆尽。

    值得注意的是,苹果2018年开始不用in-cell技术,就连6.1寸iPhone的LCD也不用in-cell、改采外挂式触摸屏,也就是说,2018年的3款iPhone新机,包括6.1寸LCD、6.5寸OLED、5.8寸OLED,3款通通都采用外挂式触摸屏,因此在议题和故事上会利好欧菲科技。

    未来将是大者恒大、强者恒强的天下,过去那种小而美、小而省的时代,即将慢慢步入尾声。国内像是信维通信、立讯精密、瑞声科技(港)等3家零组件“模组化”趋势已经很明显、形成三足鼎立局面,而2018年第4家欧菲科技也冒出来加入“模组化”战局,少数单一器件如PCB硬板的超声电子,在“纯内资”的护身符下,并不受“模组化”趋势的负面影响,也都展开不同程度的扩产计划以承接未来订单。而国家战略第一梯队的中芯国际(港股)、三安光电、京东方A,长期来看也都是重点。（申万宏源）