休闲服务：传统旺季来临 各细分龙头更具投资价值

    上周(0205-0209)继续受去杠杠及外围市场大跌等影响,市场出现恐慌,各大指数均出现大幅下跌,其中上证综指、深证成指和创业板指分别下跌9.60%、8.46%和6.46%。从28 个申万一级行业指数上看,各行业指数也全部出现明显的下跌,其中跌幅前3 位的分别是房地产、非银金融和采掘,分别下跌14.08%、13.27%和13.08%;跌幅后3 位的分别是纺织服装、电子和计算机,分别下跌5.39%、5.51%和5.92%。我们所关注的休闲服务板块也出现明显的下跌,跌幅为9.49%,跑赢沪深300 指数0.59 个百分点。

    行业信息回顾:1)中国将限制企业投资境外房产酒店影城体育俱乐部等行业;2)中国主题公园市场角逐:向品牌化竞争迈进;3)全球第二大主题公园乐高乐园首次在华落户;4)每15 小时新增一家门店,星巴克正成为中国中产标签;5)百胜中国2017 年同店销售增长4%,新开691 家餐厅;6)温德姆酒店集团成为ITB China 2018 官方酒店合作伙伴;7)恒大投资1600 亿打造的人工旅游岛海花岛或被叫停。

    上周市场在去杠杠、部分质押和信用个股达到平仓线以及在外围市场暴跌的影响下,恐慌指数上升明显,绝大多数个股出现明显的调整,我们所关注的休闲服务板块也大幅下滑9.49%, 这远超我们之前预期。我们认为上周调整或使部分优质的个股跌出了价值,随着传统旺季的来临及从已公布的上市公司业绩预告上看,休闲服务板块中的多数个股在估值和业绩上均有良好的优势和表现,短期市场的错杀使板块中的各细分龙头更具投资价值。从个股上我们短期看好拥有冬季衍生资源的自然景区(长白山),中长期看好周边游市场(中青旅、宋城演艺)、自然景区龙头(黄山旅游等)及免税龙头(中国国旅)等。

    风险提示:宏观经济意外下滑、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。（华鑫证券）