汽车行业：自主崛起 零配件国产替代加速

    【TopCall】近期汽车零配件估值大幅杀跌,反映的是市场对 18年 汽车零配件预期悲观到极点,与市场短期风格波动相反,我们觉得汽车零配件已经逐步到了配置期,建议重点关注零配件板块。一来从业绩的角度来看,安全边际越发强,例如宁波高发,银轮股份, 万里扬,双环传动,精锻科技等公司,业绩增速30%+,PE 在17倍左右。二来,从预期差的角度,对18年零配件企业毛利率过度悲观, 从目前交流来看,年降压力并不大,后续股价会走出预期修正。三来,从大方向上将,自主崛起,零配件国产替代加速,不断上攻高壁垒领域,以及走向全球是确定性趋势。

    【重卡产业链】目前重卡排产情况还是在高位,从潍柴发动机排产来看,明显高于去年同期,预计一季度重卡行业高景气度可以维持到二季度。同时,目前经销商的终端库存目前依然还是处于低位, 潍柴的库存保持在1万台左右,也就是五分之一的月度销量左右, 重汽的在厂库存和在途库存约为2个月,也是一个正常的行业状态, 因此库存方面对于行业来说也是比较健康的。预计一季报同比大概率还是会有增长,继续推荐潍柴动力、中国重汽和威孚高科。

    【节能与新能源汽车】1月15日,在北京召开了“传统燃料车辆动力技术转型升级国际研讨会”,以及中国2018年电动汽车百人会上, 万钢部长再次强调“从现在的发展趋势看,内燃机与电动化相结合, 将成为车用动力技术发展的新方向。混合动力技术再次获得了政府的关注,我们认为,在乘用车领域,纯电与混动不可偏废,随着政策风向逐渐明朗,内燃机和混动路线依然受到鼓励发展,混动车零部件以及传统内燃机汽车采用的节能减排零部件值得关注。

    风险提示:重卡增长速度未能持续,新能源汽车销量不达预期。（东北证券）