农产品：产能收缩已逐步显现

    报告要点

    事件描述

    美国阿拉斯加州发生高致病性禽流感。

    事件评论

    国家质检总局今日公告美国阿拉斯加州发生高致病性禽流感。2016年8月26日美国动植物检疫局发布消息称,自阿拉斯加州的野生绿头鸭中发现H5N2亚型高致病性禽流感,世界动物卫生组织OIE也文件通报证实了这一消息。这是自2015年6月以来美国首次发现H5N2亚型高致病性禽流感。也是至2016年1月份以来美国再次发生高致病性禽流感。

    美国高致病性禽流感再发或使得复关进一步后延。前期美国已于4月份获得高致病性禽流感无免疫区认定,而此次H5N2型高致病性禽流感的再次发生或使得美国重回免疫区。考虑到中国从重新认定为禽流感无疫区进口祖代鸡最快在最后一例禽流感发生后7个月(3个月无疫区重新认定期+3个月考察等待期+1个月考察期),美国复关至少需等待至明年2季度。叠加双反的贸易因素影响,封关时间或更长。其他引种国方面,法国8月高致病性禽流感频发,复关预计到明年4,5月份,西班牙已于6月复关,但产能有限,每周最大产能仅1万套。新西兰目前仅科宝有少量引种。因此整体上引种依然处于受限状态,预计全年祖代鸡引种量约30万套。

    产能收缩已逐步显现,鸡价将进入持续上涨阶段。近期鸡价上涨迅速,山东烟台鸡苗4.3元/羽,较前期7月低点上涨110%,全国平均苗价也涨至3.9元/羽,较前期上涨100%,全国毛鸡价格4.13元/斤,较前期上涨7%,反应出产能收缩已开始显现。在产祖代鸡存栏82万套,同降18%,祖代鸡总存栏99.6万套,同降30%,父母代存栏虽仍处于高位,但实际产能由于老龄鸡及强制换羽鸡占比较高已较前期大幅下行。随着去年祖代鸡引种断档带来产能去化的逐步体现,预计在产祖代鸡存栏下降趋势将持续到今年12月。父母代种鸡存栏方面由于2015年在产祖代鸡7月份开始加速下行,考虑强制换羽预计三季度传导到在产父母代存栏,预计父母代鸡存栏也将进入快速下滑期。供给端的持续收缩使得鸡价长期上涨趋势确立。此次周期中7月父母代鸡苗订单售价达70元/套,高出历史高位75%,我们预计此次商品代鸡苗亦有望远高于历史高点(6.5元/羽)至10元/羽。

    继续坚定看好禽产业链,重点推荐:益生股份(龙头)、民和股份(弹性)、仙坛股份、圣农发展。此外鸭价将随鸡价上涨,可关注华英农业。

    风险提示:鸡价上涨不达预期。（长江证券）