原油行业：环氧丙烷盈利一枝独秀

    上周原油:国际油价整体上涨,至10月9日收盘,NYMEX期货价格为49.63美金/桶,较上周末上涨9%;Brent原油期货52.65美金/桶,较上周末上涨9.4%。其中周四10月8日,国际油价触及三个月来最高价位上周主要化工品价格:石脑油日本到岸价均价约470美金/吨;丙烷价格10月8日FOB沙特379美金/吨(较前一周上涨约40美金/吨)。乙烯价格上涨约10美金至CFRNEA925-935美金/吨;丙烯价格下降约10美金至CFRChina540-555美金/吨(国内市场反弹,山东地区4700-4800元/吨)。

    芳烃价格:纯苯价格上涨约9美金至FOBK590美金/吨(国内+70美金/吨至4720元/吨);PX价格上涨约18美金/吨约CFR中国838-839美金/吨;PTA价格略涨至CFR中国约595美金/吨(国内4750元/吨)。

    烧碱价格持续走强,环氧丙烷盈利一枝独秀,推荐滨化股份:目前环氧丙烷与丙烯价差约5000元/吨,行业内吨平均净利在2500元/吨以上。滨化股份:拥有环氧丙烷产能20万吨,对应业绩弹性为环氧丙烷价格每上涨500元,EPS增厚0.10元。我们认为环氧丙烷由于环保从严,未来山东地区氯醇法工艺受限,新增产能有限;而环氧丙烷下游应用于精细化工的比例逐渐提高,行业有望长期受益。同时建议关注方大化工(12万吨环氧丙烷产能)。

    原油价格持续反弹,建议关注荣盛石化。相对于烯烃及其他化工产品,芳烃产品的价格与油价关联度较高。由于上周原油价格反弹强劲,预计芳烃产品的价格将会有所跟随。目前PX-石脑油的价差超过350美金/吨,如化纤产业链订单好转,可以进一步关注。四季度同样看好化纤产业链反转,同时建议关注:桐昆股份、恒逸石化。

    小市值、低估值公司,建议关注海达股份。低估值、小市值;我们认为公司未来有望受益于自地下管廊建设的启动;且主要原材料三元乙丙橡胶的未来供给增加,受益于原料成本下降。（川财证券）