纺织服装：现阶段可以把握两大组合

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    一周主要回顾与展望:1、2015年8月,全国百家重点大型零售企业零售额同比增长0.9%,服装零售额同比下降4.4%,化妆品零售额同比增长1.1%。2、2015年8月,全国50家重点大型零售企业商品零售额与上年同期持平,服装类商品零售额同比下降4.8%,化妆品类商品零售额同比下降1.7%。

    行业及公司追踪:1、海澜之家调研:9月18日海澜集团组织了员工中秋晚会,13000多名员工参与,正常观众热情但秩序井然体现了海澜人的激情团结。我们预计海澜之家9月销售情况好于7/8月,3Q利润情况好于2Q。2、跨境通调研:预计环球易购16年收入仍能保持100%的高增长,已推出进口业务五洲会。参股公司1)易极云商:做欧洲出口到中国的B2B垂直供应链,拥有30多个独家代理,2000-3000个平行代理权,国内大客户有网易考拉、聚美、顺丰等;2)跨境易:主要做进口电商的配套服务,国内仓储物流资源管控能力强,供应链金融平台目前有怡亚通、宜信、中国邮储银行等。3、金发拉比调研:专注母婴消费品,更聚焦贴身衣物和用品类;中报业绩是公司主动的结构性调整,三大品牌全面覆盖百货、购物中心、母婴店、大流通等渠道,未来公司拓品类将聚焦用品,也在关注一些母婴社区比如宝宝树等。4、好孩子调研:Cyber和Evenflo整合进展顺利,昆山质量中心是国家制定11个3C认证点之一(其余为政府投资),公司推出新汽车安全座椅有望改写世界标准。未来将打造O2O母婴云店,由妈妈好团队运营(公司持股55%,原阿里团队)。5、探路者追踪:1)将以自有资金收购北京山水乐途/青岛馨顺达/济南汇乾/辽宁北福源各51%的股份;2)拥有亚洲旅游6000万股,成本价0.2元新加坡币/股,约占亚洲旅游总股本17.1%;中弘股份拟以0.3元新加坡币/股收购亚洲旅行对外发行全部股份,终止亚洲旅游上市地位。6、奥康国际追踪:控股股东奥康投资300万股(占总股本0.75%)质押给兴业财富资管;目前奥康投资持有1.3亿股,占总股本33%,其中已质押共计1.24亿股,占总股本31%。7、七匹狼追踪:董事洪清海从二级市场买入79万股,占总股本0.11%。此后其将继续择机增持,直至合计增持金额不低于1200万。8、九牧王追踪:一致行动人陈美冷累计增持506万股,占总股本0.9%,此后林聪颖及陈美冷合计持有3.1亿股,占总股本54.6%;陈美冷未来3个月内可能择机继续增持公司股票,累计增持比例(含本次增持)不超过已发行股份的2%。9、朗姿股份追踪:1)控股股东申东日购回质押的4320万股(占总股本21.6%),目前其共持有1亿股,占总股本50.8%,解除本次股份质押后尚有4887万股处于质押状态,累计质押占总股本24.4%;2)回购股份将予以注销,以减少公司注册资本并提升每股收益,回购价格不超过37元/股,总额不超过1亿元,约占总股本1.4%。10、报喜鸟追踪:将持有的大商集团19%股权以7283万价格转让给前关商贸,此后不再持有其股权。11、梦洁家纺追踪:董事会聘任李菁任总经理,张爱纯、涂云华、成艳任副总经理,李军任副总经理及董秘,龙翼任财务总监。胡敏玲、张倬仙为监事。12、罗莱家纺追踪:控股子公司上海罗莱家纺购买不超过3亿元的低风险浮动收益型资管计划,预计年化收益率4%,有效期1年。13、森马服饰追踪:以现有总股本13.4亿股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增10股,转增股本总额13.4亿股。

    14、美邦服饰追踪:华服投资之前质押的1.1亿股已于近日解除质押(占总股本4.3%),同时华服投资将1.4亿股(占总股本5.4%)质押为其融资提供担保。

    上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数跌6.28%,相对申万A指数跌1.56%。其中,纺织制造指数跌5.01%,相对申万A指跌0.29%;服装家纺指数跌7.11%,相对申万A指跌2.39%。

    我们的观点:我们认为,现阶段可以把握两大组合:(1)稳健组合:奥康国际(主业反转,代理斯凯奇品牌中国市场潜力大)、海澜之家(保持高增长,预计3Q业绩好于2Q,员工持股计划提供较高安全边际)和森马服饰(休闲服恢复性增长,童装保持高增长)。(2)弹性组合:七匹狼(账上理财+现金约40亿,资产减值计提夯实)、大杨创世(市值小,隐形资产多,被举牌)和跨境通(出口保持高增长,开始挺近进口跨境电商领域)。（申万宏源）