煤炭行业：国内外煤价差环比上升

    投资要点:

    本周国内煤炭市场表现依旧疲弱:动力煤方面,主要产地煤价持稳,沿海港口价格也相对平稳;港口方面,调入小幅下跌,调出小幅上涨,沿海电厂需求依然疲弱,库存量微升并继续维持在800 万吨以上高位。下游方面,由于春节将至,各工厂休假停工,沿海电厂煤炭需求明显回落,六大电厂日耗煤大幅下降17%,六大电厂库存小幅降低,存煤可用天数小幅上升。炼焦煤方面,本周各产地煤价均保持稳定态势,仅贵州六盘水炼焦煤小幅下跌5 元/吨。喷吹煤市场和无烟煤市场暂时保持平稳。虽然基本面依然疲弱,但春节前后政策预期较浓,我们预计国企改革政策预期有望再起,我们相对看好:兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、中国神华、安源煤业。短期永泰能源子公司参股投资物联网有望迎来交易性机会。

    数据点评:

    主产地煤价基本稳定,环渤海动力煤价小幅下跌:本周环渤海动力煤价格指数环比微降,动力煤秦港港口价格保持稳定,各主要动力煤产地煤价环比持平,国际动力煤价方面三大港口小幅上升;炼焦煤产地价格稳中有跌;无烟煤产地价格环比持平;喷吹煤产地价格环比持平。

    布伦特原油现货价格上涨,国内外煤价差环比上升:截至2 月13 日,布伦特原油现货价格上涨3.50 美元/桶至61.41 美元/桶,涨幅6.04%。截至1 月23 日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.90,下降0.06;国际油价与国内煤价比值2.41,上升0.04。按热值统一为吨标准煤后,截至1 月23 日,澳大利亚BJ 煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500 大卡)高25元/吨,环比上涨24 元/吨。

    秦港调入下跌调出上涨,港口库存上涨:秦港煤炭日均调入量环比下跌1.8 万吨至60.6万吨/日,跌幅2.9%。日均调出量环比上涨1.1 万吨至59.1 万吨/日,涨幅1.9%。秦港库存环比上涨9.97 万吨至812.0 万吨,环比涨幅1.2%。其中内贸煤炭比上涨9.97万吨至812.0 万吨,环比涨幅1.2%。

    电厂日均耗煤中幅下跌,电厂库存小幅下跌:截至2 月13 日,六大电厂日均耗煤环比下跌11.1 万吨至54.8 万吨,环比跌幅16.84%。截至12 月20 日,直供电厂日均耗煤环比上涨48.2 万吨至382 万吨,环比涨幅14.4%。截至2 月13 日,六大电厂库存环比下跌38.5 万吨至1213.0 万吨,环比跌幅3.08%,存煤可用天数升至22.14 天。截至12 月20 日,直供电厂库存环比下跌33 万吨至9616 万吨,环比跌幅0.34%,存煤可用天数下降至25 天。

    国内海运费小幅下跌,国际海运费小幅上涨:国内主要航线平均海运费环比下跌0.44元/吨至24.10 元/吨,跌幅1.78%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15 万吨)环比上涨0.018 美元/吨至4.382 美元/吨,涨幅0.4%。（申万宏源）