焦点访谈：大盘会否进入新一轮下跌？

　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者 吴海飞

　　嘉宾：英大证券研究所所长 李大霄

　　华安证券分析师 陈勇

　　受外围股市暴跌影响，昨日沪深股指低开低走，深成指、中小板指盘中均创下一年多新低，而上证综指最低探2453.8点，离前期低位2437点仅一步之遥。

　　会否进一步下跌？

　　羊城晚报：在目前点位上，利空依然颇多，大盘又屡次反弹不成功。目前是否是处在筑底的过程中，还是仍有新一轮下跌的可能？

　　李大霄：在目前的位置，我依然认为蓝筹已经处于底部了。蓝筹股调整已经有两年的时间，其中一年是下跌的，一年横盘整理，投资价值渐渐凸显出来。但目前从整个市场来看，依然是高估值股票和低估值股票并存，依然有不少股票需要挤泡沫，面临继续调整的压力。现在市场的压力主要还是来自三个方面，一个是欧洲债务危机会不会继续扩大，二是国内经济放缓会不会超预期，三是货币政策放松的前景有多大。欧债方面虽然现在还是负面消息不断，也有不少关于重蹈金融危机的猜测，但我认为，经过雷曼兄弟倒闭酿成系统性风险的教训，欧洲应该可以吸取，对问题国家及时救助，把风险控制住。货币政策方面，由于全球央行的政策基调现在均开始转变，重新定位宽松，在今年剩下的一个季度，人民银行还真有可能转变政策基调。

　　陈勇：从估值和下跌趋势的角度来看，下跌继续寻底的趋势没有改变，而且2437点有可能不会是底；从目前的宏观面、资金面和政策面来看，也依然没有出现任何利好因素，相反还有一些负面因素。我们把现在的位置与去年的2319点做过一个量化的对比，估值水平上，虽然同样是超跌，但现在大盘股的估值水平与那时相当，但很多中小票估值还是较高，因而整体上现在的估值水平还没有2319点时那么低。从月线的上升趋势线和乖离率上看，2319点的乖离率达到-18%,可以说是严重超跌，现在是-10%，与那时还有一定差距，超跌的程度还不够大，而且下跌过程也以阴跌为主，而非暴跌。经过前期屡次反弹屡次失败，短期预计仍不容乐观，根据我们的预测，一定要言底的话，可能在2200-2250点区间。至于这样的底部何时出现，时间上还需观察，但方式上可能仍然阴跌而非暴跌的可能性大一些。

　　水泥板块能否走强？

　　羊城晚报：昨日水泥股板块午后全线拉升反弹，煤炭也略有跟进。从最近三年历次阶段性见底后的反弹来看，水泥煤炭都走在前面引领了反弹周期的前段，昨日水泥盘中的拉升形成趋势线走势的可能性有多大？

　　陈勇：这次水泥板块的集体反弹更有可能是技术性的反弹，同时也有消息面的刺激。4月份开始的调整水泥一直表现抗跌，知道最近一个月开始松动，并且大幅调整，一个月下跌幅度近30%，急跌之后技术上有反弹需要。而昨日有消息称保障房年底前的开工率要达到86%，对基建类的股票带来刺激，水泥更是首当其冲。但是，从水泥行业的景气周期来看，前期的大涨之后可以说反弹的高峰期已经过去，后期业绩表现逊于之前的可能性较大，价值正面临一个重估的过程。

　　李大霄：水泥股从估值角度看，也是不错的蓝筹品种。但与金融、地产等大蓝筹相比，调整的幅度和时间都不够充分，风险相对大一些，没有大蓝筹稳妥。当然，水泥的进攻性要好一些。