新政策带来新机会 节后有望收取大红包

　　新政策带来新机会

　　告别了跌得惨不忍睹的兔年股市，在多数人惊魂未定、依然看空之时，龙年股市悄然地向人们透露出许多新的气息，“春生”行情已提前展开。这是因为：新政策带来的新机会。

　　通胀不再是笼罩市场的忧心话题，过去一年，投资者无时不刻不在为通胀的高企而困扰：美国的两次量化宽松，输入性通胀的压力，政府年初制定的4%的CPI调控目标一再被突破，CPI最高达到6.5%，全年平均5.4%，造成了股市一再下滑。进入龙年，通胀压力已大大减轻，一季度CPI有望降到4%—3%。防通胀主题已被淡出，稳增长的任务突显，欧债危机的陈词滥调对中国股市的欺骗性和冲击力已大大减小。这些对股市的“稳中有涨”是十分有利的。

　　货币政策由紧向松转变。存准率下降的序幕已经拉开；去年12月M2高达2.61万亿，释放的货币比08年、09年的2.1万亿和2.4万亿两个高峰值还要高；今年的新增贷款有望从去年的7.47万亿增加到8万亿；春节前最后一周央行四次逆回购总量高达8000亿元，相当于两次提准；预计1月底将再度宣布降准。货币政策“外稳内松”，已是不以人的意志所转移，这是股市“稳中有涨”的最重要的推动力。

　　政府高层破天荒地关注股市。20年来，历届总理从来没有向低迷的股市喊过话。即使是温总理，在2005年998点和2008年1664点两个历史大底时，也从来没有对股市发过声音。今年元旦过后，在2100点、2000点岌岌可危时，温总理在2163点上，破天荒地针对扩容大跃进，呼吁对一级市场新股发行加以改革，强调“一二级市场协调健康发展”，并发出“要提振股市信心”的号召。这与先前的管理层一再辩称的“扩容与股市下跌无关”，“证监会只管发展，不管指数涨跌”，有着天壤之别。这就有力地宣示了2132点是政策大底。既然政策底、市场底、技术底已经形成了，那么股市只有震荡筑底盘升一途。

　　新股发行改革意义重大。新股的“三高”发行，造成了2011年72%的新股破发，90%以上的定向增发破发，进而带动两年来上市的新股全面破发，破发跌幅高达30%——50%，遂造成了全面股灾。2012年，新股发行改革即将起航，坚决遏制新股高价发行，打破新股发行中的利益输送链，新股比同类老股折价发行，将给市场带来的好处是：至少有三分之一的企业因不愿低价发行而撤销上市申请；上市公司将面临越来越大的发行失败风险；低价发行将迫使6000多家PE公司改行，转向二级市场投资；新股上市对二级市场的冲击将大大减少；前几年高价发行的次新股大幅跳水，可有效降低市场泡沫，有利于人们从中发掘真正有价值、高成长性的优质股；一二级市场协调健康发展，意味着扩容节奏自然就放慢下来了，2012年的扩容量势必少于2010年和2011年。

　　管理层终于开启引进长线资金的机关。近期中国政府终于批准了4万亿养老基金、住房公积金、财政结余资金可以部分进入股市，首批1千亿资金将于一季度入市，这是20年来中国股市的创举。连安全性要求极高的养老基金都想入市，意味着管理层认可了当前中国股市投资的价值，看到了长线资金在股市增值的机会，往后股市的各种举措只会更有利于股市的健康发展、稳中有涨，区域震荡，而不可能是继续单边下跌。

　　股市的单边下跌态势得到了扭转。眼下，上证综指的平均市盈率已降到13—14倍，沪深300降到了11倍，中小板降到22倍，创业板降到了30被左右，已经低于美国道指(30个样本股)道指15倍，标普500指数18倍，纳指37倍的估值水准，成为全球股市中的低洼地。在元旦过后， 1月9日、10日、17日三根放量长阳，发出了走出底部的信号；节前2319点收盘指数比上年末涨了120点，比2132点底部高出了187点，并收复了10月2307前“政策底”；站立到市场十分看重的998—1664上升趋势线的2310点之上；连续两周收复了5周均线；在连跌9周后，连收两根周阳线；一年一度的“春生”行情，在大多数人不经意中提前展开。

　　几周来我一再呼吁12月25日—1月10日应坚决“冬播”，现已初有斩获，印证了20年中国股市只赢不输的规律。人们有理由对2012年“春生”、“春收”满怀信心。尽管“春生”的目标可以看到2500点以上，但是我仍然强调，在2200—2500点震荡箱体里将颇多反复，应注意波段操作，高抛低吸，轮番运筹，以个股跑赢大盘。