十大券商今日看盘：冲高震荡整理

　　东方证券：两座大山压制A股 世故投资成上计
　　连续三周，上证指数步步退却，以至于跌至今年以来市场的最低点2437点。面对股指重心下移，市场的紧张气氛浓烈，最明显的反映是股指在小幅空间内波动，成交持续萎缩，就上周交易的统计数据来看，两市成交已不足千亿元。地量见地价，市场后市究竟是探底回升还是久盘必跌？从现有的信息解读来看，市场似乎更认同后者。
　　市场头上的两座大山
　　市场面临流动性不足和信心不足两大难题。尽管A股市场长期将形成以“成长性”为投资主线的趋势，但短期内市场的行情仍依赖于流动性。但从流动性供应来看，今年以来，经过3次上调利率和6次上调存款准备金率，“钱紧”已是公认的事实。而就市场扩容来讲，今年的新股发行可用“马不停蹄”来形容。据统计，今年以来发行上市218只新股，累计融资金额超过2000亿元，IPO一直维持在每月20家左右的水平；增发配股维持在每月15家左右的水平，增发金额超过3000亿元，而近几个月大股东减持也维持在60-100亿元的水平。更令市场担忧的是，中国水利将在下周募集发行，其融资额将达到173亿元，这对于羸弱的A股无疑是雪上加霜。而其后还有拟募集172亿的陕煤股份，让市场不寒而栗。
　　市场信心不足则表现在两点上：一是对于新股发行节奏难以减缓的担忧；二是对于上市公司经营业绩下滑的担忧。海外市场的疲软，导致中国企业必须更多依赖国内市场，但是国内市场的挖掘必然会导致竞争加剧，从而降低企业毛利水平，量价是否能相抵是个很大的未知数，或者说更大的可能是出现业绩下滑。因此，上市公司在经营业绩下滑的情况下，现金流紧张是一个必然的趋势。当前有关民间借贷的利率水平与借贷风险的问题，都折射出企业在为准备过冬找寻融资渠道。因此，作为重要融资渠道的证券市场，扩容速度难以减缓。出于这种判断，投资不得不谨慎参与市场博弈，这也就造成市场成交的持续萎缩，再次让基金发行进入冰川时期。
　　流动性不足与信心不足造成了市场的疲弱。因此，解决流动性与提振投资者信心就是目前的良药，但问题不会这么简单。
　　市场一度期望随着中国CPI拐点的出现，紧缩货币政策有望放松。但这可能仅仅是证券投资者的一厢情愿。一是因为通胀下行的成果尚需巩固，当前一旦放松货币政策可能会导致物价的反弹。二是房价仍在高位徘徊，放松的经济政策可能导致房价再次报复性上涨，2008年调控后房价的上涨让市场形成了惯性思维，管理层不会不考虑这点，因此不会轻易放松政策。因此，无论从CPI的走势还是实体经济投资方面来看，目前央行不会贸然放松货币政策。
　　投资者信心方面，就当前的全球经济形势而言，投资者难以摆脱谨慎情绪。尽管市场普遍预期美国最终将实施QE3，并在短期内提振美国市场，但问题在于，实体经济的放缓不会因为货币的滥发而改变。西方国家的经济危机来自于公共政策的不断扩大，导致债务不断累积，只要这些问题还困扰着他们，西方国家就不得不在低迷中挣扎。因此中国企业必须要经历重新挖掘国内市场的艰难时期，从这个意义上讲，中国未来经济进入中短期的调整是一个自然过程。
　　节前进行“世故”投资
　　“老于世故”总被认为是一个贬义词，但放在投资上却大有裨益。无论是用K线技术来分析，还是经过基本面估值来选取投资标的，其实质都是利用“世故”来提高投资成功的概率。
　　简单来说，老于世故的投资方法是：以当前的特殊时期为背景，按照以往的经验，追寻可以利用的投资信息，选择事件性机会来投资。当前处于国庆长假前的两周，出行、消费和向国庆献礼将会是重要的事件性机会，按照以往经验，上述事件性机会对资金具有较强的吸引力，从而形成一定的行情，尤其在市场低迷的背景下，相关板块可能成为引发市场反弹的先行者。因此投资者不妨关注旅游、酿酒食品、服饰、家电以及军工板块。
　　从中长期来看，中国将进入经济转型的关键时期，主导这个时期的事件将是“十二五”规划的实施，因此围绕消费升级、产业转型和技术创新的主题性板块价值将会逐渐凸显，因此生物技术、清洁能源、装备制造和中药老字号等主题将值得关注。

　　南京证券：扭转弱势市场需要政策扶持
　　从上月初以来，在市场各方一直对上证指数2437点是否成为本轮调整的低点进行猜疑的一个多月后，本周一，市场终于在中国水电即将募股的消息下创出新低。分析周一的盘面，我们注意到，与前几周类似，在每周的第一个交易日，股指总是一路向下，并且留下一个向下的跳空缺口，所幸在最近一个月内的缺口都在当周内回补掉。那么，本周一的缺口会给市场带来什么样的结果呢？

　　单纯从技术上看，我们以沪指作为分析对象，从4月份的3000点上方调整到现在，指数的跌幅为20%，但许多个股下跌幅度很大，有的已经跌幅超过50%，目前沪市成交不足500亿，尽管我们不能说这是本轮调整的最低日成交水平，但相对全年看，则可以肯定地说是地量水平。我们经过统计得出数据，2010年沪指最低跌到2319点，全年日成交低于700亿的交易日21天，低于600亿的有10天，最低成交水平为450亿。今年到现在为止，低于700亿的交易日为21天，低于600亿的交易日为10天，正好与去年持平，目前出现的最低成交水平为周一486亿，而现在的股指比去年最低点高了有100多点，反映出目前市场的低迷。后市市场即使向下进一步阴跌，但止跌后向上的爆发力将会比较迅猛，其根本原因在于，从现在位置处出现的下跌决不是真正意义上的一轮新下跌，而是从4月份下跌以来调整的尾声。因此，在这个阶段，一旦底部确立，会吸引外围的资金介入。从个股方面看，最代表市场的权重股目前股价水平大部分低于2319点时的股价，有一部分甚至已经回到了1664点处的水平，站在价值评判的角度，这些个股真正具备了投资的价值；对中小盘个股，尚未完全流通的个股有着不同程度的调整压力，但对已经实现全流通的品种，大部分目前股价水平也已经回落到较低水平，考虑到公司的成长性，目前位置已经值得中线介入。